历史上白酒的确是有周期的，这个周期表现在全国白酒的产量上。 有兴趣的朋友可以自己网上搜一下中国历年白酒产量，我查到最早是从1989 年开始的， 依稀记得1990 年白酒产量是400 多万吨，然后逐年增长到1998 年的800 万吨。然后又逐 年降低到2004 年的300 多万吨。周期性还是很明显的。 当然，全国产量数字波动如此之大，就不仅是渠道库存的影响，更有大量酒厂趁周期向 上外购基酒自己贴牌的产量重复计算。 按照全国产量数据变化来看，这轮白酒周期应该从2016 年已经开始向下了。 你对历史上白酒周期造成的影响有记忆吗？我相信，除了2013 年那次，大部分人都没 什么印象。 我对历年白酒周期的总结是：对于普通酒，每轮周期都会涌现出几个热点广告酒，然后 再消失。 对于头部酒企，每次周期对他们的影响都极小，且每次周期都成为他们再上一个台阶的 契机。 2013 年是白酒的正常周期调整吗？回头看，当时的白酒产量依然向上走着自己的向上 周期通道，并无拐点。 2013 年只是白酒周期上升期时遇到的突发事件。突发事件就是：塑化剂和八项规定。 它的主要冲击就是名优酒。 2013 年的调整为什么会如此惨烈？你可以脑补一下：大批经销商正在享受白酒上升周 期带来的红利，毫无顾忌的囤积着未来还会不断涨价的货物。然后突然不计代价的紧急清货， 唯恐砸在手里，更有很多经销商金盆洗手离开白酒行业。这一切都发生在很短的时间内。 这就是为什么以往白酒周期没什么波澜而2013 年惊心动魄印象深刻的原因。 说到这里，还要明确一下，既然这轮白酒周期下行在2016 年已经明确了，那白酒“资 深”人士嘴里的周期下行，其实指的是名优白酒。 我不知道名优白酒是否已经进入下行周期，也无从判断。
既然曾经持有白酒的“资深”人士根据蛛丝马迹固执的认为已经进入下行了，那我就全 当进入了。 那就重点讨论下名优白酒的这轮下行会否真如“资深”口中耸人听闻的惨烈呢？ 历史上所有名优白酒的经销商都有囤货的行为，不仅是这一次。 道理很简单：如果预期明年会涨价，今年都会尽量多进一点。这次囤货数量会是多少？ 没人说的清。呵呵，在我看来，这个数字其实没必要说的清。你看历史就行了，既然“囤货” 行为历史上每次周期都有，而且都没什么大不了的，为什么害怕这次？ 你不能用2013 年那次当参照系，那次是特殊事件，这次周期并没有出现2013 年的突 发事件，为什么要认为它会和2013 年那次惨烈呢？ 我们应该和2004 年那次正常的周期调整来比较。你可能会感觉这次渠道囤货量要大的 多。你也别忘了，2004 年GDP 才20 多万亿，现在都110 万亿了，整个消费的体量比GDP 增长的更大。 另外，2020 年新冠疫情的出现，多少也会让经销商的囤货有所顾忌。2021 年疫情会持 续多久？也会让渠道留有后手。 2022 年面对地产、经济等风言风语也会让他们有所准备。总之，风险来自于突如其来 的猝不及防，比如2013 年那次。而这次即使是周期也是市场有所准备下的正常周期。 所以，我觉得这次真的进入下行周期，不要用2013 年吓唬自己，要用2004 年那次做 参考。 退一万步，真如2013 年又怎么样呢？又不是没经历过。 当然，我讨论的是这轮“周期”对名优白酒本身价值的影响，而不是股市对股价的影响。 名优白酒股价会不会经历双杀，我就不清楚，我也不猜测。 加油，兄弟们！