什么是投机？简单来说就一句话“买的目的是为了卖。”什么是投资？也是简单的一句 话“买的目的是为了拥有” 俗话说“态度决定方法。”在股票市场里，持这两种不同态度的人在选择和买入股票时 所用的方法就不同。因为我们国家以前有个投机倒把罪，所以投机成为贬义，而投资就成了 褒义。 投机的人，他关注的重点是“这个股票我买入后还会不会卖个更高的价格？”基于这个 出发点，出现了技术派。他们关注的是某个代码的股票有没有发出买入信号和卖出信号。技 术派最常犯的错误是在大牛市和大熊市中。在大牛市中技术图表会不断的发出买卖信号，使
得一波行情被截成无数段，尤其是到了顶部高估的危险区域，还会发出买入的信号，比如在 这轮冲到6000 点的牛市中。在大熊市中，也会不断的发出买卖信号，我们买入后经常需要 止损。尤其到了底部的区域，该股已经严重低估，可能技术上依然会发出卖出信号。比如在 2005 年的998 点区域。技术派虽然让你在牛市中少赚不少，同样，他也不会让你在熊市中 深套。我发现，尤其在不牛不熊的震荡市，股票的估值不高不低的时候，技术派会发挥它的 优势，比如2009 年。这段时间，技术派的正确率会很高，似乎得心应手。技术派里有很多 成功的代表人物，最近的代表就是大奖章基金的西蒙斯，想了解他可以谷歌“大奖章基金”。 价值投资的人，他的关注重点是“这个股票值不值得买入并拥有？”基于这个出发点， 出现了价值投资派，他们要研究这个公司的内在价值和未来的发展前景是否确定，如果该股 目前的价格远远低于价值，他们就会大量买入并持有。代表人物是巴菲特。 在股票市场，技术派的形象和特点比较鲜明。而价值投资派的形象和特点就比较模糊。 因为符合买入并长期持有的股票少之又少，而且当大多数人都盯着这样的公司时，这些少数 的股票价格已经并不吸引。所以大部分的所谓价值投资者，他们在买入股票时虽然也是研究 公司的价值和未来发展的前景，因为找不到可以长期拥有的股票“他们买入的目的也是为了 卖”他们买入是以“目前的该股的价值没被发现”为前提，一旦价值发现的时候，就能买个 好价。从这一点来看，他们也是典型的投机者。只不过他们经常有意无意的往巴菲特身上靠 而已。 价值投资派经常犯的错误是——对公司确定性的把握。由于我们的局限性，影响该公司 的很多因素我们是看不到的，我们常常把短期确定的东西，延伸到中期，甚至长期。基于错 误的研究，长期持有就更加危险。在众所周知的、和我们具有可比性的成功案例里，我一直 认为存在很大的运气成分。长期持有万科的刘元，他当初为什么比王石还看好万科？腾讯目 前的股价已经超过160 块并被各大行看好，为什么马化腾在去年一季度40 块减持自己的股 票买入15 块的招商银行？为什么100 年前世界500 强企业到目前有93%已经消失？另外， 在中国这样受政策影响，并且政策经常变化的震荡市里，买入并长期持有，是否就是价值投 资？我们坚信自己发现了别人没有发现的价值股票，最终实现高位抛出的概率到底有多大？ 与技术派相对应，我发现，对于一个具有一定价值判断力的人来说，他一般不会在大牛市价 值高估时盲目买进，比如2007 年的6000 点，也不会在大熊市的底部价值低估区盲目卖出， 比如2005 年的998 点。但在不牛不熊市道中，比如2009 年，股票估值不高不低时，就不知 道是该买进还是该卖出。 综上所述，所谓的价值投资派和技术派只是赚钱的一种方法，不同的性格不同的投资风 格而已，投资还是投机不是信仰，更不存在褒贬。同样的，也不是说那种方法更容易掌握。 很多时候所谓的价值投资者在庆贺自己股票价值被发现的时候，其实大盘80%的股票都有差 不多的涨幅。从理念上我们在中国可以看到很多知名价值投资者，他们说的是巴菲特理论， 但看他们的投资组合中，真正接近价值投资理念的只有林园。（啊哈哈，时间2010-01-06， 笔者：能判断林园是否有水平，还挺考验人的啊哈哈。） 技术派不要瞧不起价值投资者。你觉得一年赚25%很轻松，一年中只要找到一个10 块 钱的股票，等他到12.5 抛出就可以了。所谓的价值投资者也不要瞧不起技术派，你觉得你 一年赚25%也很轻松，只要细读报表找到一个可以每年业绩增长25%的公司就可以了。其实 这两种投资方法的人，收益经常都会超过25%。但能连续几十年超过25%都是凤毛麟角。