未来会不会走出牛市？专家们莫衷一是。有谈货币政策的。也有谈国际局势的。而主流 意见是先判断未来经济的发展趋势如何，然后再谈它能否支撑起一个牛市。 打开美国股市的走势图，其实美国股市从来就与GDP 的增速没什么关系，很多时候甚 至是背道而驰的。但与利率的波动却几乎一致。这一两年每天早上看美股财经，你会发现一 个有意思的现象，经济数据向好，股市反而大跌，评论员的解释是：市场人士担心经济向好， 美联储会退出QE，并提早加息。美国的股市早已创了08 危机以前的新高，但欧美经济比经 济危机前更好了吗？大家目前都还只是在谈：有没有出现恢复增长。 因此，要想判断我们的股市未来能否走出一轮牛市，我们要把注意力更多的放到市场真 实利率的升降上来。前些年，我们的利率都是央行定死的，我们无法体察到市场真实利率的 走势。现在我们有了理财，有了各种宝，他们都是市场真实利率的反映，我们要关注他们的 走势。 那么，我们又如何预判利率的走势呢？我认为，我们要盯住房地产的走向，只要房地产 冷一段时间，失去了赚钱的效应，资金不再蜂拥进去，甚至还有资金从里面出来，则市场上 的银根必定会宽松起来，实际利率就必定趋势向下。 有了上面的判断，假如利率长期趋势向下，我们基本可以判断牛市应该起来。但他会是 一个什么样牛市呢？银行和房地产在股市中的比重很大,如果房地产趋冷，则上市房企的高 速发展必然受阻，人们对银行的担心必然加剧，这两大因素必然会限制这两大盘块的快速向 上。牛市的初期，大盘的表现会是犹犹豫豫反反复复，人们甚至都怀疑，这是牛市吗？而经 过一两年，人们发现，虽然房地产的价格没有以往火爆，甚至是缓慢向下的，但房地产上市 企业的实际情况并没有想象那么可怕，经过调整，它们并不是走向破产倒闭的节奏，只是增 速下降，利润减少，不排除个别冒进的房企会伤筋动骨。银行也大致如此，最多是利润降低， 发展速度降低，也不排除个别冒进的银行，出现比较大的波动。再在经过一段时间，当投资 者消除了顾虑，知道了房地产下滑最坏的情况是什么样子以后，牛市才会全面展开主升。而
这，大概要到2017 年？谁知道呢！