目前大家对未来大盘会否走出牛市莫衷一是。有谈未来长远经济走向的，有谈资金面松 紧的，有谈国际形式的。我个人觉得，还是要抓牛鼻子，就是紧盯市场真实利率。 以前我们要散户做不到对利率的研判，都是央行定死的。现在我们可以盯住各种理财和 余额宝一类的金融产品，他们的利率就是市场的真实利率。我们要关注这个数。 那么利率的趋势如何把握呢？我认为目前就是要盯着房地产的走向，房地产不用崩盘， 只要横盘一段时间缓慢下移，无法做到短期暴利，资金立刻就松了，利率就不可能上去，只 会下来。 美国股市的历史走势，从来就与GDP 增速没什么大关系，而是与利率波动相一致。欧 美的经济比08 金融危机前好了吗？根本就没有，大家都只是在谈有无可能出现恢复。可股 市早就超过金融危机前的高点。为什么美国经济稍微有点起色，股市就大跌？那是大家担心 经济一旦形成复苏的趋势，美联储就要加息，股市就跌。美国经济数据一疲弱，股市就大涨， 因为大家觉得经济还没复苏，美联储就还要放水。 因此，我们紧盯着房地产的走势，就可以预判利率的走势，也就可以预判牛市能否走出 来。 未来会不会走出牛市？专家们莫衷一是。大多数人是先判断经济的走向，判断未来GDP 是增长还是下降。也有谈货币政策的。也有谈国际局势的。主流意见是先判断未来经济的发 展，然后再谈能否支撑起一个牛市。 打开美国股市的走势图，其实美国股市从来就与GDP 的增速没什么关系，很多时候甚 至是背道而驰的。但与利率的波动却几乎一致。这一两年每天早上看美股财经，你会发现一 个有意思的现象，经济数据向好，股市反而跌，评论员的解释是：市场人士担心经济向好， 美联储会退出QE，并提早加息。美国的股市早已创了08 危机以前的新高，但欧美经济比经 济危机前更好了吗？ 大家目前都还只是在谈：有没有出现恢复增长。因此，要想判断大盘未来能否走出一轮 牛市，我们要把注意力放到利率的升降上来。前些年，我们的利率都是央行定死的，我们无 法体察到市场真实利率的走势，现在我们有了理财，有了各种宝，他们都是市场真实利率的 反映，我们要关注他们的走势。 如何预判利率的走势呢？我们要顶住房地产，只要房地产冷一段时间，失去了赚钱的效 应，资金不再蜂拥进去，甚至还有资金从里面出来，则市场上的银根必定会宽松起来，实际 利率就必定趋势向下。 有了上面的判断，假如利率长期趋势向下，我们基本可以判断牛市应该起来。但他会是 一个什么牛市呢？银行和房地产在股市中的比重很大,如果房地产趋冷，则上市房企的高速 发展必然受阻，人们对银行的担心必然加剧，这两大因素必然会限制这两大盘块的快速向上。
牛市的初期，大盘的表现会是犹犹豫豫反反复复。经过一两年，人们发现，虽然房地产 的价格没有以往火爆，甚至是缓慢向下的，但房地产上市企业的实际情况并没有想象那么可 怕，经过调整，它们并不是走向破产倒闭的节奏，只是增速下降，利润减少，期间不排除个 别冒进的房企伤筋动骨。银行也大致如此，最多是利润降低，发展没有以往那么快，不排除 个别冒进的银行，出现短暂的波动。再在经过一段时间，当投资者消除了顾虑，知道了最坏 的情况是什么样子以后，牛市才会全面展开主升。