从目前的房价看，正在高位盘整，并缓慢拐头。与此对应的数据是：七月份新增贷款3852亿,低于我们的预期(6000亿),大幅低于市场的预期(7500亿)。新增社融(TSF)仅2731亿,大幅低于市场预期。 目前传言很多银行放松了房地产信贷，你可以解读成救房市，也可以解读成因为社会实际利率降低了，以往不受待见的放贷，又成了香饽饽了。 新增贷款少了，与房地产的拐头有多大关系，我不知道，占多大比重，我也不知道，但一定有关系。 按照我的简单逻辑，房地产资金需求少了，其他行业相对就宽松了，真实利率就应该下降，股市就应该起来。 还记得08年房价刚一调整，就赶上年底的四万亿刺激，房价一家伙就上去了。在未来，还会不会出类似四万亿的投资呢？如果会，通胀就会起来，房子又会成为保值的首选，房价又会起来。那么股市短期会起来一波不小的行情，但不会是牛市。 因为短期放水造成的资金宽松过后的结果是——房地产占比更大，资金更缺，利率更高。如果未来出台的刺激是定向精准的避开房地产，则，股市会在房地产和银行的压抑下，犹犹豫豫，反反复复，但最终由于社会真实利息不断降低，资金不断流入股市，最终使得房地产和银行的估值会得到提升，从而形成一轮真正的牛市。 （比如兴业银行，目前业绩虽然是2.16元，但市场只给不到四倍的市盈率。未来房地产走下坡，银行利润开始减少，但很可能兴业的利润大幅倒退到1.2元每股，但市盈率却变成了10倍，股价依然可以上涨。就是这个道理） 其实中国和美国挺像，在1964到1981年第一个17年间道琼斯工业指数：1964年12月21日874.12点、1981年12月31日875.00点。一个非常矛盾的事实：在同样的17年间，美国国民生产总值(即美国国内所有交易的总和)几乎变成了原来的五倍，上升了约370%。中国2001年指数2200多点，现在还是2200多点，GDP2001年的时候10万亿到2013年的52万亿，也是五倍。美国当时也是通胀比较厉害，利率很高。但美国下一个17年股指就厉害了。