总体经济下降，预示着总体上市公司的收入降低。利润降低，股市的整体估值就降低，大盘 就要跌。股市是经济的晴雨表就是这个逻辑而来。 但是，股市投资回报率是高还是低？它不是个绝对值，而是个比较值。也就是说，股市对投 资者是否有吸引力，是要和其他投资品、其他投资市场比较后才能得出的结果。如果其他类 投资品不了解，其他国家股市也不清楚，最简单直观的就是和钱比。 以前也谈过，经济放缓有两种，一种是经济过热后踩刹车的放缓，提高利率，减少流动性， 经济就放缓了，钱会变得值钱。一种是需求降低导致的经济下降，就要踩油门提速。无论踩 油门最终对经济的作用有多大，但钱会不值钱。 因此，不要轻言股票是贵还是便宜，你要有能力站在上帝的角度全盘才，才清楚。你不是上 帝，就保持乐观即可。 芒格在回答目前美股贵不贵时这样回答：美股曾经有段时间，缝纫机公司的股票都50 倍市 盈率，而这种公司迟早是要倒闭的。与那时的疯狂相比，目前的美股还行。