网友：A 股成为财富消灭器的根本原因是什么？我觉得是过高的估值。10 年A 股一场 空，虽然指数原地踏步，但最可喜的是估值下来了。当然还没到位。只能说有部分大体看的 清的公司估值基本合理。 以EPS 为估值主线的方法最符合“常识”，但也含着很多陷阱。其中最大的就是如何对 未来进行预测。做到正确很难，不管是精确还是模糊。不管是对具体公司、行业还是宏观经 济。猪哥把握当下，高确定性的投资方式很符合格雷厄姆的理念。而且能否抵御通胀和汇率 风险并不确定。如何做到15%以上的年收益率的确是个难题啊。 散户乙：这是前面有位朋友的留言，我记得在4000 多点时，也有很多朋友提出过类似 的的观点，我估计很多人都有相似的看法。我们就探讨一下。 在宽松的货币政策没有到必须紧急刹车之前，使用宽松货币刺激经济可能是我们一直要 用的方法，在这个期间，整个市场的货币将越来越多，这会不会使得以往的高确定性机会很 难出现呢？即使是熊市的真正底部到来是不是也不会出现明显的便宜股票和投资机会呢？ 如果我们不变通、不改变，一味的强调高确定性，是不是可能就错过很多机会呢？ 未来确实是个迷，它的不确定几乎没有人可以预测，即使预测对的人，在当下也无法对 确定性做出保证，一旦做出保证，从道理上就已经输了。从大的方面来看，首先，我认为发 审制度迟早要取消，高价发行新股的日子不会永远持续，一旦新股的发行由投资者决定，以
低于或者接近价值发行的股票将会越来越多。其次，我认为货币政策未来会在一紧一松不断 变换的情况下进行。我的判断是，每次松的时候股市不会创新高，但每次紧的时候股市会很 紧张。从一个相当长的时期看，随着货币政策趋于合理，以及新股发审制度的改革，我们的 股票一定会越来越便宜而不是越来越贵。另外，从国外成熟市场来看，股票也是会越来越趋 于价值的。这是我对今后投资机会的一个笼统的基本判断。 这篇博文写的时候以为可以阐述清楚，实际写的时候却发现不得要领，并没有说道点子 上。能否请大家把自己的思考拿出来讨论一下？ 最后，我想以月下追风先生的话做结尾，说得非常好 “中国的【特色】，决定了中国投资渠道和模式都要经历【特色】。 前无古人，无可借鉴。 原本规律性的东东，偏出跑道的机会便更多些。 不倦的探寻，冒险般的体验感悟，也很难说一定会找到光明之路” 我在想。目前的股票我找不到机会，是因为和银行理财比较。如果未来有一天银行的理 财只有2%的时候，是不是股市里3%确定回报的股票我就该买了呢？我们所谓的股市投资机 会和标准，是不是无形中由广大投资者用真实的平均社会资本回报在做衡量呢？如果是的 话，理论上说，价值投资者是不会错过投资机会的。