老窖不是零售店，因此它去年一季度盈利11 亿和今年一季度盈利5 个亿，都不真实反 映市场的实际销售情况。老窖对一季度大幅降低利润的解释是：调整了销售策略所致。而不 是去年的：由于白酒大环境调整的影响。 那么，调整了什么销售策略会一下子减少几个亿的利润？有以下可能，一，由于之前老 窖为了达标，过分压货，经销商库存严重，意见很大，老窖从去年四季度开始减少发货，去 渠道库存。二，大幅调低国窖1573 的出厂价，将差价返还之前高价进货的经销商。三，传 言中6 个亿的国窖1573 抵押银行贷款。 老窖并没有出现什么重大突发事件，而且高中低档品种很多，即使跟随大环境调整，也 是一个逐步的渐进过程，不可能出现断崖式突然减少。这是其一。 其二，如果是销售真实减少引起的，那么按照一季度5 亿利润，我们可以倒推销售额大 概是15 亿。一季度又是旺季，那么全年销售额不会超过60 亿。但老窖在一季度后发布的年 报里2014 年的销售目标却是116.33 亿，不减反增。尽管去年老窖的管理层在10 月前有吹 牛的前科，但10 月份后已经不停的多次承认“我们对调整估计不足”。那么，今年又吹牛， 到时再说“我们对2014 年的调整估计不足”就明显是拿自己的信誉开玩笑了。而且，张良 亲口说“对老窖来说，2014 要比2013 好”其背后也许隐含了不为外人知的苦果已经咽下去 了。无论如何，他敢这么说，一定是我上面三条假设的理由或者不为外人知的原因已经解决。 如果还悬而未决，他是不敢这么说的。 其三，张顺泽辞职，不管官方如何说，但一定是与2013 年的销售有关的，不管是表面 的销售衰退，还是期间种下了什么不为外人知的苦果，总之，一定不是光荣引退的。我注意 到今年接待调研的时候，老窖特别把张良亲自接替张顺泽主管销售作为今年比去年好的其中 一个理由。如果到了年底，张良还不如张顺泽，那张良是不是也该辞职呢？如果张顺泽作为 销售副总，有可能被动的接受领导的任务和指标，那么张良作为总裁，在制定销售计划时， 自己还会和自己过不去么？如果张良感觉今年有可能业绩还不如张顺泽，正常的反映应该是 大谈目前遇到多大的困难，为自己年底业绩不好铺垫，而不是说“尽管大环境2014 不如2013， 但对老窖来说，2014 好于2013” 网友：好久不见。别的就不说了，只谈一下你最后一句话“尽管大环境2014 不如2013， 但对老窖来说，2014 好于2013”。过了这么久你怎么还喜欢拿这种话当依据呢？我记得你去 年坚信老窖业绩不会下降就是以董秘说“对今年保增长我们充满信心”这句话为依据吧？结 果怎么样呢？张顺泽的离开如果还算不上是坏事，那只能说明老窖的高层前几年都瞎了眼， 拿重金聘着一个无关紧要的人或者说是对公司不利的人一干这么多年。 散户乙：其实判断白酒短期业绩是增还是减很难，因为白酒虽然属于消费食品，但它又 不是生活的必需品。它不同于可口可乐，盛夏时节男女老少什么行业都喝，而且行业集中度
高，巴菲特可以靠在大街上数瓶盖来判断可口可乐和百事可乐的销量谁大。但白酒的行业集 中度极低，喝白酒的人又有很强的地域特点，行业特点，年龄特点，你如果20 岁，或者50 岁，你身边喝白酒的人数是不同的。你是大学教授，你是建筑工人，你身边喝白酒的人数也 是不同的，你身处广东和你身处四川喝白酒的人数又是不同的，你靠去超市数瓶盖，靠切身 感受，靠调研身边的亲戚朋友，都很难得到真实的情况。所以说要判断某一个品牌的短期业 绩如何，不到最后财务数据汇总出来，几乎都是瞎猜。从这个角度看，要预测某个品牌白酒 下一季度，或者下一年卖几瓶酒是不可能的。但我们还都想预测一下，在这些众多的预测人 中，有所谓专家，有股评，有业内人士，有股吧里你我这样的人，当然，也有该品牌的直接 领导者，当他们都说出自己的预测时，我们要相信谁呢？另一方面，预测白酒的短期业绩是 增长还是倒退，有时很简单的事情，因为只有这两种可能，你牵一头猪过来，让这头猪拿鼻 子拱一下，也有50%的可能是对的。如果谢明去年10 月份之前对保增长还有信心，那头猪 拱的是业绩衰退，那么，你不能由此得出结论那头猪比谢明还有预见。