正因为每个人这部电脑的软硬件不同，输入了某个事件的参数（事实），得出的结果就 不同。所以大家互相觉得对方弱智、眼瞎。这种情况不仅在俄乌，巴以，中美，现行政策等 问题上很明显。 其实在投资上也是如此。有些人的电脑面对股市发生的各种事实，会有这样的结论：长 期不断上涨的股市才会让投资者都赚钱。而不断融资会分流投资资金，导致资金紧张，市场 估值就会降低，导致大家亏损。而我们股指一直在3000 点徘徊波动，导致大量散户亏损， 结论：我们是个融资市场。要改变融资市，就要控制上市的速度和量。 我这台电脑面对股市，会得出这样的结论：一个股市是由投资和融资两方组成，缺一不 可。长期高估的市场，对融资方就更有利。低估的市场，就对投资方更有利。 这里还有一个如何衡量盈亏的问题。比如老窖，甲当初100 块买入，今年的股息率4.2%。 假如后来老窖跌到50 块，乙买入，他今年的股息率就是8.4%。如果甲乙未来长期持股，他 们理论的长期回报率就是按各自买入价折后的老窖长期股东权益回报率（我只是说一个大原 则）。最初甲的收益率只有乙的一半，但时间越长，两者的长期收益率就越接近。两者没有 亏的。 而有些人不这么看问题的。如果他当初100 块买入老窖，老窖涨到150，他这笔投资就
赚了50 块，盈利50%。如果老窖跌到50 块，他这笔投资就亏了一半。我们面对同一个市场， 同样发生的事实，每个人这台电脑不同，软件不同，侧重点就不同，得出的结论也是不同的。 2023-11.4 大道说定性比定量重要，我这纸上谈兵的键盘侠不能盲目照搬 大道的经历、圈层、人脉与我们雪球上的大多数人不同，他看投资的角度和感受与我们 也是不同的，认知也不同。比如，他把看一个企业的企业文化，作为能否投资非常重要的因 素考虑，他也会根据自己与创业者的熟悉和认可程度做友情投资。另外，他对某些行业也具 有比我们强的多的前瞻性，所以他觉得投资定性更重要。他谈的这些投资之道，都是他自己 的切身体会，也是他自己的成功之道，他说出来，是供大家参考和借鉴的。 我们这些宅男、靠纸上谈兵的键盘侠就不能盲目照搬。 如果我说我投拼多多是因为我觉得黄铮能成事，那我就是在装。我们只能通过其他我们 能接触到的资料、数据，从其他角度来判断一个企业，靠定量来定性，而不是反过来。 我个人的投资感受是：要看企业的历史数据。一个企业的产品、经营、对股东的态度， 当然也包括企业文化，都凝聚在：它以往的赚钱能力和花钱方式上。 当我对企业没有能力前瞻的时候，后视其实就是我前瞻的基础和条件。对于新兴行业， 没有后视怎么办？我个人的答案就是：等它有足够长的历史供我借鉴分析后再说。有了历史， 尘埃落定，优劣已经明朗化。 好股也涨了很多怎么办？耐心等他出现买入机会或者股灾或者黑天鹅。其实，我并不是 反对大道的观点，只是对于我并不适用。当我在谈这些时，其实也是我个人的体会。经常会 有一些稚嫩的声音反驳我：我觉得还是大道说的对，企业文化更重要。或者，大道说了定性 比定量重要。我一反驳就成了反对大道的观点。 大道这几年就两个好主意，如果投资能力强，应该有很多好主意。以我对大道的了解， 他当时和之后的这些年，一定会有很多好主意，只是权衡后，都不如这两个而已。他自信自 己的判断又不打算分散，于是就有了：这些年说来说去就这几个股。事实是：他选的这几个 公司，确实持续赚钱能力很强，说明他的投资能力（选股能力）不错。这是在众多好主意选 择出的好主意，与偶然碰到的好主意导致的幸存者偏差不是一回事。 *2023-11 硬要说让我领悟价投的就是：买股票就是买了企业的一部分 网友：散户乙兄好，冒味请教，您从投资阶段二进化到阶段三是怎样领悟透辙的，就是 从之前模式进化到十年分红收回投资本金的投资思路，并坚定持股不动摇，有什么心路历程 触发这一改变。感谢！ ▲散户乙：这事怎么说好呢？这么说吧，如果我吃饱一顿饭要十碗饭，当我吃到第十碗 时就吃饱了。你关心和看重的是第十碗饭有什么特别，但其实之前的每一碗饭都重要。 硬要说让我领悟价投的就是：买股票就是买了企业的一部分。这是巴菲特吃了十碗饭后 总结出来的。但事实上这句话我20 年前就会背了，但我一直没真的领悟，直到我吃完第九 碗饭才有点明白。 投资这事可能还是要看缘分。巴菲特的几个孩子对投资都没有什么兴趣。说起来也是挺 奇怪的一件事。很多人为了能亲耳聆听巴菲特的教诲，花几十上百万美元竞拍和他吃一顿饭。
有人为了能参加一年一度的股东大会而买一股伯克希尔的股票，然后每年从世界各地汇聚到 奥马哈朝圣。而他的几个孩子从出生就和他一起吃饭，想什么时候请教他都可以，但他们就 是对投资没什么兴趣。是不是很浪费？ 网友:说实话，认识一些投资做的好的朋友！其实都不希望子女从事投资！主要是太难 了！绝大多数人终其一生，其实毫无所获！猪哥说的能理解那句话的人是极少数，他们曾经 经历过的痛苦，挣扎也是外人无法体会的。 ▲散户乙：说到这里了，就再展开聊聊。投资这事吧，严格的讲它不同于一般的技能或 手艺。比如，如果我有一项特殊技能或手艺，我可以不管孩子是否喜欢，硬逼着他学。我把 秘籍、秘方、独特技巧传授给他，他就有了常人没有的特长。等到他靠着这门技艺既可以给 别人提供需要的服务，也受到别人的尊重又可以养活自己时，他自然就会喜欢并有可能发扬 光大。 但投资除了几条大原则外，并无秘籍或特殊技巧。说到底，投资除了正确理念，还需要 综合能力，还有阅历累计，以及从足够多的失败中获得的经验等等因素。这些都是必须自己 亲身经历，别人无法代替的。 投资也无固定模式，每一笔投资都是具体问题具体分析，即使成功如巴菲特也不能保证 每笔投资都成功，如果再加上说不清道不明的运气成分，仅仅靠文字学习或口头传授就成为 成功投资者是不可能的。 因此，巴菲特是无法培养出一个像自己的人的。他只能在众多被市场长期检验证明是优 秀的投资者中，通过长期观察，选择出一个他认可其投资理念和能力的人做接班人。