▲散户乙：呵呵，燕京啤酒的主营业务利润率是个位数，净资产收益率也是个位数。这就是它股价长年涨幅不大的主要原因。 老窖的主营业务利润率是高达50%，净资产收益率去年是45%，高居白酒股第一位。如果稍微有点财务知识的人，就会知道这两个数据的巨大差异意味着什么？ 燕京啤酒的净资产收益率这几年最高是9%，我就按10%计算。泸州老窖去年45%，我取下限按40%来计算。这两只股票假设现在净资产都是1块钱，假设估值不变，十年后燕京啤酒的股价就是2.35元，增长了2.5倍。十年后泸州老窖是多少呢？20.66元。 这就是净资产收益率这个数字的差别，造成十年后的股价体现。用燕京啤酒和泸州老窖比，然后用燕京啤酒前十年的表现来说明老窖未来十年的股价，你这不是扯吗？ 上述我假设现在净资产是一块，股价也是一块。 在成熟的股票市场，净资产收益率的多少，是给该股票估值的其中一个最最重要的依据。目前老窖40%的净资产收益率，市场估值仅仅不到七倍，老窖分红比例又高，这样的股票投资利润最大化的一个方法就是：不断地把分红买入股票，若干年后必有厚报！ 老窖目前的很多举措，比如：包装外包，劳务外包等等，这样做的结果就是不断提高老窖的净资产收益率。不断提高ROE的值，这是一帮特别懂得现代企业管理运作的管理层，他们知道，当前提高ROE的一小步，就是未来十年后给业绩带来巨大差异的一大步。如果能进一步把未分配利润的现金收益扩大，老窖的业绩还会更上一层楼。 我一百米比你快一步。我们要是跑20米，我只比你快1/5步，几乎看不出来。如果跑10万米，我就比你快1000步。这就是长期投资中净资产收益率的重要性。 投资股票一定要看报表，一定要看数据，即使是同行业，也要观察其中个体的差异。不能浮在半空，睁着眼大概似乎的说一套空泛的东西，看似正确，其实是差之毫厘，谬之千里。 ◎网友（验证操盘）：这里争论的很热闹，我不是价值投资者，我想告诉楼上诸位以及各位看官的是，在没有充足资金供给的前提下，也就是干旱期内，老窖这条大河只有蒸发的份，而没有补水的份，除非山洪爆发，当上海大盘超越4000点时，那时候，老窖丢失的部分都会被补回来的但真正的起涨点在哪里，你们谁知道？ 同意abcd持股5年的说法，因为我相信，用不了3年上海大盘一定超越4000点。但我敢肯定的说，abcd一定是伪价值投资者，因为在3000点左右的时候，也就是老窖还没赶上其它股票涨幅的时候，他已经在获得了一些收益后全身而退，并认为该股票已经不值得投资，这就是伪价值投资者的悲哀。 天天算价值，自高位买入后不断打低成本，从来不知道全身而退，而在真正大行情来到的时候，却又害怕再次坐电梯过早退出，如果3000点时，abcd还在，我敢打赌，他一定坐卧不宁。谨以上面的话送给类似abcd的伪价值投资者。（笔者：abcd是散户乙东财id。啊哈哈哈，你看走眼咯） ◎网友（验证操盘）：我说abcd是有依据的以前我也认为他是价值投资者，直到我看到他基本在同一价位、分多次增仓，才知道他是伪价值投资者，如此不坚定的增仓方法，注定了日后持股的不坚定。我再次重申，在最有价值点的地方投资才是价值投资，坚定的价值投资者一定要贯彻自己当初设计的框架，戒除幻想。 ▲散户乙：验证操盘，你说的没错，别人恐惧的时候，我是抑制不住的贪婪，当别人都看是贪婪的时候，我就开始不踏实了。