益率。如果中国股市从开始到今天，指数年化涨幅13%（我没核实），就以为如果当初投资 中国股市的年化收益就能达到13%，那就错了。不要忘记，中国股市才20 来年，最开始是 老八股，但今天快三千个股票了。不要说老八股，就说95 年以前的股票到今天，有几只能 达到大盘指数的收益？有多少已经退市？有多少被借壳完全已经不是当初的公司了？（未来 这些公司就是退市，那还有什么借壳？） 看似真理的逻辑，在投资上就是谬误。 百年前， 汽车的发明是划时代的，如果你当初投资了汽车股票，但今天你早就血本无归了，因为当初 的3000 多家汽车企业，仅剩下了目前的几个知名企业，而其中最大的通用汽车，目前处于 倒闭的边缘。 飞机的出现是划时代的吧，有几家航空公司赚钱的？ 电脑的出现是划时代的 吧，有几家生产电脑的公司赚钱？当初的高大上，目前都处于微利亏本的边缘。 手机的出 现是划时代的吧，摩托罗拉是手机的发明商，投资它准没错吧，它在哪呢？ 第一个胶片发 明者柯达，这个当初最被巴菲特看好的公司之一又在哪里？ 与上面我说的这些对人类进步 紧密联系的概念相比，我们A 股的那些所谓概念算什么呢？ 我们作为普通的投资者，在股吧这个投资者聚集的地方，在投资水平上、投资收益上， 对股市的理解上的确分低中高的不同。但在市场面前，我们都是微不足道的小学生。无论你 是否意识到这一点，这就是客观现实！你没意识到这一点，你其实就处于错位状态而浑然不 知而已。你越自以为是，你越觉得你已经掌握了股市，你就越危险。投资股票，无论是价值 投资赚公司的钱，还是技术投机赚市场的钱。其实广义上都是投机。价值投资不过是投机上 市公司的产品在市场竞争中会卖的越来越好而已。当赚了钱后我们回头总结的时候，最难的 部分就是：我们无法量化冥冥之中的运气成分占了多大的比例。我们以为我们赚了钱是我们 花了力气研究的结果，其实，这仅仅是投资成功的一部分而已。如果没有运气相助，一切都 是零。 如果有人约你开盘赌投资收益，最后不管谁赢了，我们都说不清楚究竟是运气还是 水平，因为你无法量化！ 经常在股吧和雪球看到有朋友因为投资理念的不同而讨论，发展到辩论，再演化为争吵， 进而开始比赛投资收益，似乎谁赢了谁就是正确的，其实，这个结果并不能说明谁的水平更 高，他们更多是比的在某个时段谁的运气更好而已。 股市这个大象太大，我们摸到了大腿， 就以为大象是柱子，摸到了耳朵就以为大象是扇子，我们辩论，争吵，不过是摸到的部位不 同而已。而且股市比瞎子摸象更难的是，股市这个大象不仅大，还是样子还在不断变化。 前 两年写投资总结，结论一定是：不要相信价值投资大蓝筹。去年底写总结一定是：小盘股风 险大。谁更对呢？ 当IPHONE4 出来的时候，受到消费者追捧，苹果股价大幅向上。于是有专家开始总结苹 果必胜的生产模式了，他们最后的结论是：苹果的胜利不是偶然的而是必然的。话音未落， 身边用苹果手机的人纷纷开始使用三星的手机了。苹果股价大跌，三星股价大涨。于是，又 有专家出来总结三星的成功经验，苹果模式的缺点被总结出一大堆。几乎与此同时，消费者 发现三星手机耐用性很差，纷纷抛弃了三星，IPHONE6 又大卖。请问，什么是必然？如果我 们价值投资了苹果公司，你其实不过是在投机苹果的产品会一直这么火。 诺基亚的失败是 他做错了什么吗？其实一个伟大公司的失败，不一定是他做错了什么，只是在某个时段里竞 争对手做的比他更好而已。因为他太大，他要全力开发新品铺货到全世界，只要他的新品不 像之前那么的受消费者青睐，他就立即陷入危机之中。最多给他一季的喘息，如果下一季的 产品依然得不到消费者的热捧，他就走向衰落。 白酒股的最大好处是，它的资产负债表显 示，它的资产结构是允许他犯错的。仅此而已！
还有人总结，一个好公司的产品一定要聚焦，比如苹果。我可以举3M 公司的例子，它 的产品在各个领域都有，几乎全覆盖，他也很成功。 有人举可口可乐，很聚焦，我可以举 保洁公司，它的产品举不胜举，没人说得清楚有多少产品。它也很成功。投资有一定之规吗？ 你想复制成功，如果你真的成功了，其实也是运气。 有人夸夸其谈总结自己或者别人的成功之道，总结归纳出一些所谓成功的格言，给那些 渴望复制成功的人。其实，人本身都是在变的，25 岁的你感悟到的真理，在你40 岁时就被 你自己推翻了。你周围接触的人，也都是动态的，社会也是如此，一切都在动态中，没有什 么是可以复制的。 我这么多年下来的体会是：所有的成功格言就有一句是对的。那就是： 坚持！坚持到底获胜的概率是50%。看似很低，其实已经是最高的概率了！ 而十年的帖子。恰恰体现了这两个字：坚持！ 我们在股吧里的讨论对象，什么年龄层次的人都有，进入股市的时间长短也不同。这些 人对人生的感悟，对股市的理解，都是不一样的。说出自己的理解和体会就可以了。不要辩 论，今天和你辩论的人，说不定过几年就和你的观点一样了。同样的可能是，你今天认为对 方的观点极端错误，过个几年，你会越来越觉得有道理。不要试图用自己的经验教训让年轻 人少走弯路，这都是徒劳的。而且，没有失败这个成功之母，又哪来的成功呢？ 爱酒： 是，其实在股市里做好自己实属不易，一只股票就够穷尽心力，熟悉的尚不能 说对，何况不熟悉的产业和企业？ 答： 是的，最熟企业的可能就是创始人自己。马化腾在腾讯40 块钱大手笔减持，买 入15 块他认为更有价值的招商银行（他与招商银行当时的行长马蔚华是忘年交）。几年下来， 腾讯复权价格将近700 块钱一股。招商银行今天收盘价17 块多。 我们连自己的未来都不知 道，却肯定的知道一个你并不熟悉的企业的未来，其实是挺可笑的事情。 在股市中“坚持”有两种机会。一种是你是对的，你一直坚持下去，最终市场会纠正错 误，你赚了钱。还有一种可能，你一直坚持的其实是错误，但市场也和你一样犯了更大的错， 你依然可以赚钱。 但我们往往愿意相信，我们是对的，我们最终赚钱是市场纠错的原因。 在我看来，没人说得清楚。别的不说，就说老窖，当时2004 年的时候，几块钱的股价，那 时是市场对了还是错了？几毛钱的利润，最后股价升到20 多块，那个股价是对的还是错的？ 你如果说，几毛钱的利润，就20 多块钱的股价，市场一定是错了。但是就有人买入，并坚 持等到76 块离场。从股价上看，那人是赚了钱是对的。但76 块的股价是市场纠错，还是市 场犯了更大的错让他赚了钱？谁知道？ 爱酒：诚如君言。巴菲特做的确实很不怎么样，但是长期超过他的人一个也没有，固然 他很厉害，他活得久才是真的。呵呵所以他所有的名言我记得最清楚的就是那句本金本金还 是本金，股市里赚钱很难，蚀本太容易，不低位选择有价值的股票，我们还能怎么做呢？买 股票就是被别人骗，就如同姑娘选择哪个男人都有可能被负心，但是谁让我们选择了股票， 只能在尽人力的同时，祈祷老天爷赐给一个好夫婿，即便是被骗，最好也是被骗一辈子。 ：） 答：你的短线和十年的长线，其实背后说明了各自的角度。 你上面的话，恰恰是你短 线操作知行合一的体现：看好老窖，但未来是不是一定就好，你并无把握，未来两鸟在林， 不如现在一鸟在手，混动操作走一步看一步再说。 十年的长线，也是他实行合一的体现： 看好老窖，但未来是不是一定就好，也并无把握，所以，不融资，不透支，只用闲钱，分散 投资。估对了，赚个大的，估不对，老窖这样的股票也不会血本无归，最多是错失点时间。 我认为在网络上，对其他人的最大尊重，就是仔细看他们的发言，尽量理解他们意思。网络
上的争论，往往来自于不仔细看人家的意思，断章取义，凭自己的理解强加于人。