茅台455.98元，老窖48.82元 1，茅台股价有没有泡沫？如果你2000年就进入股市的话，这样的讨论已经有过几次了。现在回头看，当时的阶段高点，都变成了小波浪，犹如喜马拉雅山下的丘陵。打开茅台的报表，从2001年上市以来，从没有出现过负增长。 2，部分茅台囤货而没有被喝掉会不会导致业绩波动？还是以史为鉴。茅台的囤货一直就存在，在前些年酒价不断攀升的时候，凡是有点名气的酒，都有囤货现象。当2012年八项规定出台后，公务消费瞬间冻结，导致消费预期瞬间扭转，所有经销商都停止进货，先卖存货。反映到酒公司的财报上，销售额不同程度的减少。 注意观察就会发现，茅台只是大幅度放慢了增长，并没有出现负增长，洋河，还有一些低端酒和区域性白酒的影响也看不出来。稍加分析其实就不难找出原因，低端酒满足供应很少囤货，公务消费也少。洋河直销比较多，直接针对终端，就没什么渠道存货。而茅台虽然最值得囤货，但他的产量少，买酒要省长批条，渠道虽有存货，但在零售价一路攀升到2000元市场价的时候，也都流入消费这手中。 茅台虽是三公消费的主力，但零售价瞬间跌破1000元后，立刻切换到民间消费。茅台目前每年不到三万吨，不到6000万瓶，这个数字在中国这样的人口大国，保姆，泥瓦工已经月入5000以上的国家是微不足道的。 而且，囤货大多在民间消费者手里，不会再入市场，而且这些人的囤货主要目的是为了喝有点年头的酒而不是赚钱，而且存货是一个静态流动的状态，尽管家里存了几十箱，但他依然会喝一箱补一箱。最后回到这个话题，茅台有没有泡沫？什么是泡沫？就是一旦碎了，什么也没有了。 茅台显然不会消失的。和他之前100多的股价比，当然贵了不少。和其他几倍市盈率的蓝筹相比，它也不便宜。 但是，如果把确定性作为选择股票的最重要的考虑因素，他目前的贵，也就是对他确定性的略微溢价。茅台，短期波动难免（适用于任何股票），未来空间无限。（我目前没有持有茅台股票） 修改于2017-07-19 12:24·来自雪球：老窖49.92元 前两天看到邱国鹭说：你买一个股票等它涨八倍不如顺次买三个涨一倍的股票容易。这种逻辑看似正确，但其实隐含了很多与投资相违背的理念。首先，按照我的体会，投资最大的敌人就是：买的时候就想着多长时间赚几倍。这种思想要不得。这会把投资引入效率的概念，即越短时间回报越高就是越好的投资，这会将投资引入歧途，要做到这样，你就必须要正确判断那些根本无法判断的东西。按照这个逻辑，还可以得出以下结论：买一个一倍股，不如顺次买三个涨26%的股容易。买一个涨26%的股，不如顺次买三个涨8%的股容易。极端就是：你一天赚1%很容易，一年可以赚365%。当然，邱国鹭作为一个基金老总，他手下有几个优秀的基金经理，他有条件研究很多行业和公司，另外，基民对一个基金好不好的标准也是短期增值速度，他有这样的体会和追求也是自然的。只是对我们这样的普通投资者来说，这样的想法可能并不合适。 2017-10-09 16:45·来自雪球：老窖56.38元 泸州老窖投资的关键是估值。而估值：既是科学，又是艺术。就我个人的体会，一只股票的估值，科学的部分并不复杂，通常比较容易说清楚。说不清楚又容易引起争论的部分往往是艺术的部分，一个人的功力往往也体现在这里，而这一点恰恰需要时间来证明，当下讨论和争论的意义不大。这也是很多大V说话少的一个重要原因。 另外，一笔投资是长期的，并不需要天天看盘，巴菲特的办公室没有电脑，他只在需要的时候，看下报纸相关股票前一天的收盘价就可以了。我猜，很多大V远离市场，也是他们很少说话的另一个原因。 修改于2019-03-12 20:20·来自雪球：老窖50.76元 我前几年学摄影。看到别人拍的照片漂亮，就问人家：你用的什么相机？什么镜头？当我买了最好的莱卡相机，徕卡镜头后，却依然拍不出好片。于是我知道，拍出好照片，技术比器材重要。我就开始钻研技术和技巧，光圈和曝光时间如何配合，什么情况下用滤镜等等。当我自认为技术不错的时候，就和高手一起出去拍照，我们从一条街这头进去那头出来，我拍了十几张，高手拍了几十张，看了高手拍的片子，我就觉得：他这些片子是在哪拍的？为什么我没看到？于是我知道，一幅好照片的关键是：要有一双发现和扑捉美的眼睛。而这，才是摄影的真正门槛。这个你花多少钱也学不来，需要的是时间和天分。投资也是如此。 修改于2017-10-12 13:01·来自雪球：老窖59.5元 [贵州茅台]我不会喝酒，也不懂营销。 我对茅台严格控制零售价格的行为一直是不太理解。我看到很多茅台的铁粉都是支持的，似乎董宝珍还专门写过一篇文章支持。但迄今我看到的所有关于茅台控价的理由，我个人都认为不成立。 如果理由是让老百姓喝得起，这不是在走多年前老窖的老路吗？什么叫喝得起？是一天喝一瓶喝得起，还是一月喝一瓶喝得起？还是逢年过节喝一瓶喝得起？还是一年喝一瓶喝得起？老百姓家里突然来了重要客人，想买瓶茅台，1299是买的起，但正规渠道到处都买不到。只能买五粮液或者国窖1573.非要茅台，就只能在小超市高价买了，但不知真假。这样真的好吗？ 如果放开价格怕囤货，这不是更荒唐吗？控制在1299的价格，又没有货，这不是鼓励所有人有机会买到就先多买点囤着吗？ 如果说放开价格怕把价格炒高，最终又大跌损害到品牌价值。事实已经证明，前几年价格最高到了两千，然后跌到800，茅台的品牌在这次价格大波动中并没有受损。那些茅台的爱好者依然在喝。说到底品牌的基础是品质。价格的波动，倒是让消费者和经销商总结了教训：以后价格太高就别买太多货囤着了。或者，下次再跌倒800一定多买点。奢侈品似乎还没有通过控价来维护品牌的，无论是爱马仕还是拉菲。 在我看来，茅台控价唯一的作用就是：等待五粮液价格上来，不希望高端只有自己一家。这也许是两家私下达成的共识？ 修改于2017-10-12 17:12·来自雪球：老窖59.5元 对于初入股市的新手，如果你打算价值投资买一只好公司的股票，如果这个股票既有A股也有B股或H股，且同股同权（有些不是的），请记住，哪个便宜买哪个。比如，一只股票的B股是40块，A股是70块，长期平均B股比A股便宜75%。你买入后10年，假如A股价格140块，B股变成80块，都翻了一倍，股价差距依然75%，那就赚的一样多。只要这个股票有分红且把分红再买入，那么一定是买B股赚得多，分红越多，差距越大，年头越多，差距越大。如果最终A、B股的股价差距还缩小了（无论是B股向上靠近A股，还是A股向下靠近B股）都将比买入A股赚得更多。（这里没考虑汇率） 2017-10-20 09:52·来自iPhone：老窖58.01元 我觉着吧，无论是董宝珍当初赌茅台跌破140块裸奔，还是如今但斌赌茅台2018年上600百块，都挺给价值投资丢脸的。 修改于2017-10-21 13:59·来自雪球：老窖58.01元 我说一句真理：中国股市长期向好，短期波动难免。这句话之所以是真理，是因为没有设定长期有多长，短期有多短。既符合人类长期发展规律，也符合市场短期形态。投资是件简单的事：你看，美国股市百年，指数从1896年的40点到今天的23000点，涨了多少倍？买只好股票长期拿着就赚大钱。这只是事情的表面。投资也是件很难的事：百年前的世界五百强，到今天93%已经消失。也就是说你如果百年前简单的拿着好股票，到今天不是赚了多少倍，而是93%的概率没了。这才是事情的全部。投资中还有无数这种表面和全部的关系，你了解的越多，对投资的认知度就越高。 修改于2017-10-27 09:21·来自雪球老窖：59.8元 泸州老窖前两年泸州老窖十几二十块钱的时候，只要有朋友和我讨论股票，我总是推荐泸州老窖。据我所知，当时一个人都没买。后来有一个朋友在股灾后老窖跌到21块钱的时候建了个底仓，因为一直想等更低的价格就没再买入了。后来老窖到了30块钱的时候，之前的朋友都有些后悔，问我还能不能买入，我是这样回答的：“现在买入，短期看分分钟套你，但长期看，你一定赚钱”。据我所知，大家还是都没买。最近他们又来问我了：老窖还能不能买？我的回答是：”短期看，现价买入分分钟套你。长期看，如果老窖未来几年国窖1573真能买到一万吨，出厂价能在800块以上，销售收入200亿的话，每股盈利至少六块以上。现在价格PE也就不到十倍，还是有很大空间。但这事要走一步看一步，不能作为投资依据。用这个做依据来推测未来股价几年几倍，那是忽悠，是不负责任。但我为什么还一直拿着？那是因为我成本极低，我的主动权就更大。真要现价买入老窖，就不如买茅台确定。”他们又问：”茅台这么贵还能买吗？”我说：”现价买茅台分分钟套你，但长期看，一定赚钱”据我所知，还是没人买。我估计我说了那么多，他们不一定明白我说的什么意思。但有一句他们是听懂了：“分分钟被套”。 2017-11-02 09:41·来自雪球：老窖65.3元，2016年的每股收益是1.38元，给个30PE，当时40—50元左右也许是使人比较舒适的价格。 泸州老窖按照老窖的业绩，50来块钱并不算便宜，因为之前画了个饼，股价就试图上60块。我之前的预测是：下一步，资本不见到实打实的（国窖的产能，市场的销量）苗头，股价很难真的上60块。现在老窖管理层又给这个画上的大饼做了一些解释，让部分资本打消了顾虑，股价就冲上来了。但我们要清醒，目前这还是一个饼。 我心如止水，关上电脑去游泳了。 修改于2017-11-02 22:09·来自雪球：老窖65.3元 每次老窖有点表现，朋友圈就会有人问我该买什么股票，这几乎成了规律。可能他们知道我早几年买了老窖，所以老窖越涨，他们就越觉得我懂股票。 今天又有一个老朋友给我留言：“当初老窖没听你的，你觉得我现在该买什么股？”每当这时我都很为难，我如果说不知道吧，他一定觉得我这么厉害的人怎么可能不知道呢？我只能告诉他我有什么股票。他看了后觉得好的都涨了不少了，不太敢买，没涨的吧，那一定是不太好的股，也不太敢买。就问我还有什么好股没有，给他分析几个股票让他自己拿主意吧，他又懒得听：你就告诉我买那个吧。我说：如果投资是天气预报的话，我的水平最多是知道夏天比冬天暖和而已。至于明天后天下周的天气如何，我是真的不知道。然后他就没再说话，我感觉他是觉得我在敷衍他。唉！！！ 修改于2017-11-15 20:44·来自雪球：老窖67.31元，三年一个主意足够了！ 我关注的所谓好股票最近好像都出现了大幅度的波动。这个正常，到了年底，很多投资者习惯于开始收获、总结。让收益变成现金回到账户感受一下真实性（落袋为安），写个总结排个名次什么的。然后，再过段时间他们就要展望未来、布局明年了。我们小散户如果时刻关注盘面，关注波动，就会觉得惊心动魄。如果你还想去抓住波动，那波动就会变成风险降临到你的身上。如果你不看它，忙活自己的事，对你来说就什么都没发生。对于我来说，三年有一个好主意，五年一总结已经足够了。我最近在研究学习明式家具榫卯结构，就没时间看股票。 修改于2017-11-24 09:29·来自雪球：老窖64.16元 这逻辑对：茅台股票贵，是喝茅台的人多，供不应求，是中国强大后的众多现象中的其中一个（出国旅游的人多了，汽车遍地，国外名牌店扫货，等等）。这逻辑不对：难道中国靠一瓶酒强大？错在颠倒了因果（是因为中国强大、富裕了，所以才多人喝得起茅台酒）。