老窖的半年报已出，销售额又创了历史新高，利润虽然增长40%，但比2012 年半年报 的27.7 亿还是少了一点点。老窖为什么会出现反转？ 要回答这个问题，首先要知道：老窖为什么会出现大幅下滑？ 我们都知道，八项规定后，以往主打政务商务宴请的高档餐厅的经营环境发生了巨变， 这些餐厅要么倒闭，要么改变经营思路。老窖的情况颇为类似。老窖的产品分为国窖和其他。 而国窖之前的经营思路就是：限量奢侈品，培养精英消费群体。主打政务和商务。 为了配合这一经营理念，搞了柒泉模式。柒泉的销售对象基本是：事业单位，军队，石 油石化，银行金融，基本是走大客户团购。这一模式在当时无疑是成功的，它最大好处就是： 费用低。2012 年半年报老窖50 多亿的销售额，利润就达到27.7 亿。坏处就是：经营对象 单一。 八项规定后，柒泉的销售对象不但即可停止购买，甚至，客户已经购买但还没有喝掉的 也要退货，这牵扯到对方的政治生命，关键时刻，老窖必须够朋友。体现到报表上，就是老 窖业绩出现断崖。这里我要强调一下，毕竟老窖的产品线丰富，体量较大，虽然国窖业绩断 崖，但不至于亏损总体依然有盈利，当年还分红8 毛钱。如果是体量小的企业，水井坊酒鬼 酒等，立马休克。所以，在投资小酒企的时候，既要考虑他发展潜力大，也要想着一旦市场 变化，它抵御风险的能力，这是题外话。 然后，老窖按照证监会要求，集团和上市公司必须两套班子，老窖顺势形成了新的上市 公司领导班子，也改变了经营理念。主要体现在三方面：国窖放弃限量奢侈品定位。国窖进 入传统销售模式。聚焦五大单品，减少贴牌。这样做的结果就是：国窖，从老窖一直强调的 产品金字塔型结构中的尖端，被释放出来。这就是老窖反转的主要原因。 下一个问题就是：老窖的反转能否延续？能延续到什么程度？这也是目前每个持有老窖 的股民最关心的问题。遗憾的是，最关键的问题往往是没有确定答案的。但我知道决定这个 问题的关键：1，营销：是能否让越来越多的人愿意尝试老窖的产品。2，酒质：老窖的酒质 和口感是否能让尝试比较过的人愿意继续购买。