“海天酱油涨的太不像话了，股价太高了！” 老窖集团董事长张良几年前曾说：退休前如果能见到老窖的股价到100 块我就满足了。 股价如今蹭蹭到了150 块。无论从股息率、股价收益率、市盈率来判断都不低。 但对我来说，判断股价高低依然是我的软肋，我无法判断。 你们应该会感觉到，我绝对不是个狂热的投机者。我也曾亲眼看到和亲身经历过多次股 灾和92 年深圳房地产以及97 年香港房地产泡沫的破裂。而每次股灾、房地产泡沫破裂的前 夜，大家都会虚幻的觉得：高有高的道理，这次不一样。 既然我有这样的经历，为什么我目前还是无法判断呢？ 因为我还有另外的经历。 我在深圳买的房子都是2003 年前买的，除了我目前住的是98 年单价9000 多块买的， 其他的没有超过6500 块的。最便宜的就是去大梅沙游泳买的公寓，剩最后几套，6000 块一 平方，六十平方三十来万，首付两成六万多。想着自己常来游泳，能有个换衣服休息的地方 也不错，随身的一张卡里有十万来块钱，当场就刷卡买了。（真有买白菜的感觉） 那么，我对房子的价值、出租回报率、深圳工资就停留在当时的这种感觉中。俗称：衡 量价值的参照物。 到了2006 年，深圳房价两万多了，我感觉又一波房地产泡沫要来了。到了2008 年， 好点的房子应该到了三四万，房价略一回调我就认为泡沫一定破了，就先把大梅沙的房子卖 了。当时宝安龙华的房子也就三四千。再后来我一路觉得泡沫要破，它一路涨。 当时，我从世界房价，世界人均收入房价比，出租回报与存款比，多方论证，房价极限 不超五万。到了今天如果房价能在八万，我就会毫不犹豫的买。如果地角好，户型好，十万 我也买。为什么当初觉得两万太贵？如今八万也会便宜？因为参照物都变了，俗称：已经是 不同的维度。 昨天和好友通电话，宝安中学附近的房子到了15 万。我承认，关外的房子能到15 万， 就如同公鸡会下蛋一样出乎预料。 再说美股，次贷危机前指数到了一万五，次贷危机后，经济还远没恢复到次贷以前，指 数就突破了一万五。到两万肯定破，没破。两万八，又赶上新冠，这次一定破。然而，刚一 破，还没回过神，指数又回来了，而且很多股票早就创了新高。我还判断最疯狂的五千点纳 斯达克是这辈子的的顶。 这次，的确有不一样的地方。 至少世界发达经济体负利率，以前没见过。中国高速发展且势头依然强劲，没见过，2006 年前GDP 十几万亿二十万亿，如今100 万亿。优质资产相对稀缺了，也是事实。以前是十 个锅七个盖，盖不过来就爆煲。现在是看你盖不过来，就给你准备十一个盖。
这也是我的经历。 如果我片面强调我的第一段经历，我就会现在不停的警示风险，警示股价太高，要准备 离场。这样我算有良心吗？ 如果我片面强调第二个经历，不断说这次不一样，高有高的道理，抢入核心资产。我这 样算黑心吗？ 泰戈尔说：我们误读了世界，倒说世界欺骗我们。 我们在世界面前是渺小的，也许偶尔我们会猜对，你敢说你懂了不断变化、飞速发展的 世界吗？ 你看了这些，我说判断高低是我的软肋，你觉得是我弱智吗？ 网友：散户乙这种认为自己无法判断高低的人，反倒做到了“高抛（卖）低吸”，而认 为自己能够能够判断高低的人，经常被事实打脸，比如曾经的我。 123.买股票就是买了公司的一部分（2020-9.4） 我相信大多数投资者的学历和我差不多甚至更高——大学及以上。也就是说，雪球投资 者基本都受过一定的系统教育。我们所学专业估计没几个人记得，但却培养了一定的学习方 法。 估计新手也和我最初一样，习惯把学校里学的那一套方法用于投资。 我91 年入市做的第一件事就是买了很多坐标纸，每天记录股价和大盘的收盘点位，试 图找出规律。 再后来开始关注基本面和价值投资，密切关注短期业绩，试图通过业绩及财务数据来计 算出公司的价值。 操作方面，开始是追涨杀跌，后来是研究牛熊，研究周期，研究趋势。 所做的这一切，就是为了找出一种可遵循的投资赚钱的规律和方法。 我91 年入市，对投资的理解，也和大多数人一样经过几个阶段，我谈下到今天为止对 投资的理解，不排除几年后又有改变。 投资和人生一样，只有几个大原则、大道理，并无具体方法和规律可循。 你如果试图归纳成功人士的人生经历和成长环境，一样没有任何规律可言。 有人说优秀的孩子必须有良好的家庭环境和父母教育。 蔚来汽车的李斌和京东的刘强东是留守儿童，父母都是在外打工。李斌跟着爷爷奶奶， 十岁前村子连公路都没通。 今年考上北大考古系的女生也是留守儿童，父母是农民工常年在外，没什么文化，她甚 至和父母都不太熟悉。 张磊是美国耶鲁大学，马云是杭州师范专科，曹德旺没读过什么书。 即使一家的兄弟姐妹，同样的家庭教育，同样的环境，最后的人生差距很大。更极端的，
即使是双胞胎，从小穿一样的衣服，吃一样的东西，在一个班级学习，长大后也差异巨大。 总之，你能举出某人是因为某个特点成功，我就能找出相反的例子证明有人很失败。 投资也是如此，你说你这样赚了钱，我就可以举出另一个也这样但亏了钱。 投资和人生一样，并没有什么绝对方法和规律可以遵循。即使你老老实实遵循了前人总 结的大道理，也还有无数内在和外在的因素在起作用并导致不同的结果。 投资的道理有很多，但都有先决条件的限制。比如：长期持股。先决条件必须是好股。 那么，什么是好股？你敢肯定吗？雪球上有几个曾经因持有好股赚了钱的名人，就以为自己 具备了识别好股能力，最后被自己选的好股害惨。 目前对我来说有一条算投资的大道理：买股票就是买了公司的一部分。 这十三个字，学龄前儿童都认识。一看就以为懂了。注意，这也是所有大道理的特点： 不起眼，容易被忽略。
编者后感：
“卖股票就是买了公司的一部分”这句话，就像牛顿三大定律一样，多么简单， 但却成为了物理学的擎天支柱。 就像我们在练习轻武器射击时，最重要的一点“不要看靶标，而要专注于准星和缺口的 关系”。 这句话将投资者的眼睛，从波涛汹涌的海面挪开，打开分析具体企业的缺口。 很多的损失都发生在“自己明明没有看懂企业，却自认为懂了的企业”，一个人的一生， 又有几个企业可以真正看懂呢？这大概既是能力，也是运气。 124.判断股价高低是我的软肋（2020-9.6） “海天酱油涨的太不像话了，股价太高了！”老窖集团董事长张良几年前曾说：退休前 如果能见到老窖的股价到100 块我就满足了。股价如今蹭蹭到了150 块。无论从股息率、股 价收益率、市盈率来判断都不低。 但对我来说，判断股价高低依然是我的软肋，我无法判断。 你们应该会感觉到，我绝对不是个狂热的投机者。我也曾亲眼看到和亲身经历过多次股 灾和92 年深圳房地产以及97 年香港房地产泡沫的破裂。而每次股灾、房地产泡沫破裂的前 夜，大家都会虚幻的觉得：高有高的道理，这次不一样。 既然我有这样的经历，为什么我目前还是无法判断呢？ 因为我还有另外的经历。 我在深圳买的房子都是2003 年前买的，除了我目前住的是98 年单价9000 多块买的， 其他的没有超过6500 块的。最便宜的就是去大梅沙游泳买的公寓，剩最后几套，6000 块一 平方，六十平方三十来万，首付两成六万多。想着自己常来游泳，能有个换衣服休息的地方 也不错，随身的一张卡里有十万来块钱，当场就刷卡买了。（真有买白菜的感觉） 那么，我对房子的价值、出租回报率、深圳工资就停留在当时的这种感觉中。俗称：衡 量价值的参照物。 到了2006 年，深圳房价两万多了，我感觉又一波房地产泡沫要来了。到了2008 年，好
点的房子应该到了三四万，房价略一回调我就认为泡沫一定破了，就先把大梅沙的房子卖了。 当时宝安龙华的房子也就三四千。再后来我一路觉得泡沫要破，它一路涨。当时，我从世界 房价，世界人均收入房价比，出租回报与存款比，多方论证，房价极限不超五万。 到了今天如果房价能在八万，我就会毫不犹豫的买。如果地角好，户型好，十万我也买。 为什么当初觉得两万太贵？如今八万也会便宜？因为参照物都变了，俗称：已经是不同的维 度。 昨天和好友通电话，宝安中学附近的房子到了15 万。我承认，关外的房子能到15 万， 就如同公鸡会下蛋一样出乎预料。 再说美股，次贷危机前指数到了一万五，次贷危机后，经济还远没恢复到次贷以前，指 数就突破了一万五。到两万肯定破，没破。两万八，又赶上新冠，这次一定破。然而，刚一 破，还没回过神，指数又回来了，而且很多股票早就创了新高。我还判断最疯狂的五千点纳 斯达克是这辈子的的顶。 这次的确有不一样的地方。 至少世界发达经济体负利率以前没见过。中国高速发展且势头依然强劲没见过，2006 年前GDP 十几万亿二十万亿，如今100 万亿。优质资产相对稀缺了也是事实。以前是十个锅 七个盖，盖不过来就爆煲。现在是看你盖不过来，就给你准备十一个盖。 这也是我的经历。 如果我片面强调我的第一段经历，我就会现在不停的警示风险，警示股价太高，要准备 离场。这样我算有良心吗？ 如果我片面强调第二个经历，不断说这次不一样，高有高的道理，抢入核心资产。我这 样算黑心吗？ 泰戈尔说：我们误读了世界，倒说世界欺骗我们。 我们在世界面前是渺小的，也许偶尔我们会猜对，你敢说你懂了不断变化、飞速发展的 世界吗？ 你看了这些，我说判断高低是我的软肋，你觉得是我弱智吗？ 后感：散户乙这种认为自己无法判断高低的人，反倒做到了“高抛低吸”，而认为自己 能够能够判断高低的人，经常被事实打脸，比如曾经的我。