股市里有一种公司类似一只母鸡。他每年不仅可以下蛋，还可以孵小鸡，往后又可以下 更多的蛋，孵更多的小鸡。我把这类公司当做可以靠内生性增长的公司。 还有一种公司很像一颗果树。他每年可以收差不多数量的苹果。我们的收益受大年小年 影响，受果价影响。这类公司比较好估价，也就比较稳妥。 科学上，鸡和果树是无法简单的比较哪个价格更便宜的，一定要附加很多外部条件。这 些附加条件有些是很个性化的，我们可以用自己的条件，艺术的做出自己的判断和选择。 我同时持有白酒和神华。持有神华也两年了，你们有看到我简单的比较他们谁更便宜谁 更贵吗？ 关于母鸡公司和果树公司那个更便宜的问题，就比较复杂，并不像我们一眼所见的那么 简单。 我举一个例子不知是否合适。 假如母鸡公司在哈尔滨（股价）。果树公司在沈阳。 如果以北京做目标，问你哪个公司距离北京近（便宜），那一定是果树公司。 如果分别上了他们的车（买入持有一段时间），他们那个回报更高呢？ 如果母鸡公司以120 公里/小时（股东回报率）的速度往北京行驶。同时，果树公司以 60 公里/小时的速度往北京行驶。哪个先到（回报更高）？你可能就要计算评估一下。由于 沈阳距离北京很近，尽管母鸡公司速度很快，但果树公司还是可以先到达北京（果树公司回 报更高）。 如果目标设定为上海了，虽然果树公司也比母鸡公司距离上海近（便宜）。由于路途遥 远，用时较长，母鸡公司速度更快，理论上母鸡公司就会先到（母鸡公司回报就更高）。 如果把目标设定为香港，那路途就更远，时间就更久，以母鸡公司的速度（回报率）就 会把果树公司甩的更远了。 只是，路途越遥远，途中时间越久，路况也越复杂，车辆在路途中是否需要维修等等不 确定因素也就更多，最终母鸡公司能否先到，就并不是百分百。也许最后成了龟兔赛跑。 如何评价两个公司哪个更便宜，就没有严谨的科学标准。靠每个人的艺术评估。