我之前说白酒刚经历三年疫情，渠道不太可能出现太多的非理性囤货。 最终导致渠道积压太多货，主要还是经销商自己对未来判断错误主动囤货导致。比如前 两年的酱酒热，有可能觉得明年销量会更不错，不如今年多进点价格还便宜，说不定明年涨 价呢。 有没有厂家压货呢？强势品牌的肯定是有，但并不是主要的。如果一个经销商就能卖十 瓶，你非要压15 瓶给他，且必须现款现货，即使经销商同意了，明年怎么办？明年即使再 压15 瓶，对厂家已是0 增长，对经销商已经意味着库存10 瓶了没有资金了。厂家干这种事
无异于杀鸡取卵。 我这是说的通常情况。特殊情况呢？ 比如老窖，这三年是股权激励考核年，比如去年差几个点就能完成考核指标，会不会向 渠道压货？我就不敢肯定。即使有，也很正常。那么股权激励完后，就有可能需要时间消化。 财务数据上就会呈现出周期特点了。 我作为投资者就不会焦虑这事，也不会去花心思评估它发生的可能性有多大。有可能有， 也有可能没有。 我一切照旧，该怎么样就怎么样，做好准备即可。不会到时候一惊一乍以为末日来临。