看到很多球友在发半年总结。 大多数人是把账户市值当做了上半年投资总结的依据。账户市值比一月一号多了就是投 资赚了。少了就是投资亏了。 市值是随市场波动的，而股市波动又是其常态，靠截取两个时间点的市值差来总结投资 盈亏显然不全面也不客观。比如，某股今年上半年涨了50%，但其前几年跌了一大半。某股 今年上半年跌了，但其前两年翻了好几倍。 我觉得每笔投资的最终收益还是要像做生意那样考虑，从开始投入，到最后全部结束， 算个总账，这就比较接近实际。 某基金经理说：今年上半年虽然账户市值是负的，但所投资的股票内在价值在提升。
这句话怎么理解？比如，前两年老窖股价250 块左右时，它的每股盈利是4 块来钱，分 红2 块多。现在股价210 元，但每股盈利已经7 块来钱，分红4 块多了。 看账户市值是减少了，看你在公司的每股盈利，又是增加的。而这笔投资还远没结束， 最终是否盈利现在总结就为时过早。 我现在的确不太紧盯公司的短期业绩了。我只是在购买前要预测一下公司的长期平均股 东回报率，并在购买后遇到重大事件时评估一下对长期回报率的影响。 公司业绩都是有波动的，由此引起的股价波动就更大。如果喜欢抓波动，预测短期业绩 就是必须的。 比如一个股票去年盈利1.2 元，今年是1.38 元，业绩增长15%。如果今年业绩是1.1 元， 业绩增速就是负的8.3%。 短期股价对这两个数据的反应会比较大（或提前反映或公布了再反映），一个是保持较 高速度增长，一个是意味着拐点。但如果盯着股东回报率，那这两个业绩对它的影响就微乎 其微，可能一个是16.3%，另一个是15.9%。长期平均就更平滑。 我现在的思维是长期投资赚公司的钱。至于若干年后，这笔投资的回报率究竟是16.3% 还是14.3%，说心里话，我都懒得理，也懒得算。因为无论收益多少都没什么大差别。 巴菲特财产800 多亿，芒格财产16 亿。看似差距巨大，但他两个在一起，你不会感觉 有什么差别，芒格也许生活更快乐更丰富多彩。