如果仅凭个人感觉，我估计大家和我一样，都觉得地球是静止的，太阳在绕着地球转。 但科学家早就用计算得出的数据证明了地球不仅自转还绕着太阳公转，这一结果也在随 后的科技发展中借助科技手段得到证实。在这件事情上已经没人再坚持自己的亲身感受了。 这是个人感受与真实客观之间存在差别的一个简单例证。 其实这种情况我们经常会遇到。在ZZ，投资，生活的方方面面。 当我觉得自己无比正确时，可能正在荒谬的道路上狂奔。 我们要相信数据，并正确理解数据，根据数据来判断客观事实。 当前中国经济发展究竟处于什么阶段？是到头了？还是发展中继？在摆脱了之前以房 地产为主导的经济发展后，今后的中国经济会是个什么新的面貌？对此，我们要保持乐观， 这个乐观其实说的是一种生活态度。无论结果如何，我们都要坦然面对和接受并快乐的生活 下去。 我们要沉得住气，在亲历了中国快速发展的四十年后，再耐心的做一个百年未有之大变 局的参与者。 历史其实也和股市一样，都是波动的蜿蜒曲折发展，不要遇到点波折就一惊一乍。我们 既要习惯别人搬起石头砸自己的脚，也要允许自己犯错。 盲目自大不可取，妄自菲薄要不得。
*2023-8-23 我眼里的A 股和主要问题，亏钱或投资回报率太低的原因 最近上层搞活股市、希望股市稳中向好的态度很明确，也酝酿了几个措施。 各路专家和雪球上的很多投资者也围绕A 股如何才能让投资者赚钱表达自己的看法。最 多的有几个：降低印花税，停发或少发新股，设定大股东减持的条件等。 我站在如何能让广大投资者长期赚钱的角度也谈谈自己的看法。 我们先梳理一下大家亏钱或投资回报率太低的原因： 甲：对股价的波动判断失误，原本以为是低吸高抛，结果成了高吸低抛。 乙：判断某股低估要爆发，大比例融资，结果股价长期低迷，迟迟不爆发。 丙：对公司的价值判断错误，买错了。 丁：对公司的价值判断对，但买的太贵，相当长时间不赚钱。 甲、乙类投资者看到的外部原因是：新股发行太多或大股东减持，导致自己原本判断的 股价波动规律发生变化，该涨的时候没涨反而跌了。 丙、丁类投资者能找到的外部原因只有一个：公司造假，误导了自己的判断。 而甲乙类投资者找出的原因，可能只是凭自己的感觉得出的表层原因。客观事实是：B 股早已停发新股，股价却比A 股越来越低。虽然老凤祥A 价格60，老凤祥B 只有3.6 美元， 但这并不影响我投资老凤祥B 可以赚钱。 如果大家觉得某些理由导致A 股股价低迷，那港股就更低，但股价低迷不代表投资回报 率不高。 比如神华A 就长期高于H 股，但这一点不影响我投资H 赚钱。刨除今年初我买入的H 股，之前投资的H 股比同期投资A 股的收益还高（这还是由于我当初犯了低级错误没有同步 在更低价格买入H 的情况下）。 由此可见，股价低迷与是否亏损并无因果关系。 股民亏钱的形式千千万，如果抓主要矛盾，我依然认为最主要的原因，还是我在2012 年在东财发表的观点。 价值是价格的中枢，价格经常要向价值回归，如果太多人以高于价值的价格交易，当价 格向价值回归时，这部分人就亏钱。这部分人占比越大，股民亏损的比例就越大。 造成这一现象的原因有很多，其中一个最主要的原因就是：中国股市成立时间还太短， 整体上还是一个十八岁的小伙，新股所占的比例就大，前几年还2500 只股票，不久前就突 破5000 只了。 而新股发行价格又太高，新股炒作又太狂热，就导致大A 整体平均价格偏高。而大部分 新股从上市那天开始，就进入了漫长的价值回归之路。比如我目前持有的神华，现在价格还 远远没有回到上市之初，中石油就更不用说。 A 股的问题不是新股发行量，而是发行价高和参与新股爆炒者众的问题。
而如何能让新股发行价格贴近价值？新股上市不被爆炒？我觉得终极解决办法只能是 靠市场手段，而不是行政手段。 前几天有人说：要限制大股东减持。我回复：大股东减持也是抑制股价非理性爆炒的一 种警示。有人回复：你的脑回路也太奇葩了。 我今年没有再参与网下新股申购，之前审批制，发行市盈率控制在22 左右。现在注册 制，网下投资者把发行价推高到好几十，高的吓人，我根本就不敢参与。 以上是我眼里的A 股和主要问题。