散户乙回复:先说财务造假。你看看老窖的税有多高？再看看老窖不低于50%分红承诺。 造假成本太高。 他年报造假一块利润，先不说前期各种税。最后造了一块利润，要交所得税吧。然后再 拿出一半分红。所以它吹牛逼是要上重税的。 再说销售造假。通常老窖这种公司造假无外乎：政绩考核，股权激励。 短期空降的干部，通过渠道压货，搞个漂亮政绩，然后被提拔继续高升，这是人之常情。 如果一个打算长期在这干下去的人，都知道自己当初造了多少假，随后就要遭多少罪，自己 的屁股都要自己擦，这是人之常理。 在这种情况下，他是把精力用在最初和国资委定指标时，争取一个力所能及甚至保守的 数字，还是大包大揽，你说多少我答应多少，然后再造假？这也是人之常情。 股权激励，当初觉得指标可以完成，但突然遇到市场一些出现预料之外的情况，完成有 些困难，股权激励就泡汤，这时让经销商帮一把，完成指标，这都是人之常情。 散户乙回复米满仓:成本低这一现象，是由十年前的投资决策，以及2021 年初换神华的 操作造成的。另外，这几年神华大量的现金分红，也提供了可再投资的现金流。这些都是决 定我当下心态和投资决策的基础。 散户乙回复等待一个好主意:其实白酒都不错。对老窖最初的好感来自于它对股东回报 的重视。章程里早就写明每年分红率不低于50%。我记得当时茅五没分红承诺，但分红率好 像是30%多。业绩断崖那年，每股业绩降到6 毛，按理应该分红三毛，我都做好勒紧裤腰带 的准备了，结果那年分红了8 毛。另外，这些年管理层的工作也超出预期，比较满意。当然， 它现在估值比五、洋要贵点，万一未来业绩出现波动，可能股价也会比五洋波动大一些。