大于求，所以降价销售。 这个现象侧面表达经销商的库房货物积压多，需要降价促销降低利润把本金倒腾出来， 顺带也给库房松松绑的实际需要。应该各个品牌都有，各品牌的实际情况又各不相同，因为 这些都是公开的信息，并不神秘，你我大家都知道是这样的。因此目前白酒的估值一再下降， 在股价中也已经体现出来。 造成价格倒挂，货物积压在经销商库房，不是品牌不行了，不是企业走下坡路，而是这 几年疫情消费场所减少，以及疫情引起的经济因素造成的。因此，等缓过了后移情时间段， 积压的库存自然会慢慢消化，该喝白酒的人还是会继续喝白酒。 四海游龙：几年前刘淼的话可以侧面回复业绩增速，大概意思是老窖不是不能高速增长 （我理解是超过30%），但追求的可持续下的能跑多快跑多快。什么是可持续，估计就是避 免大起大落，大起大落不是管理层希望的。另外曾经看过一个老窖相的调研，受访对象不记 得是公司的还是大经销商了，大概意思是老窖的下一年的增长目标，其实在上一年基本就能 实现或是已经实现了，但不会说出来，把目标放到下一年，只要没有大的黑天鹅，完成目标 是没有问题的。这个一定程度也可以解释为什么每年的增速都很接近，因为是平滑过的。