▲散户乙回复: 你看，你自己都已经知道，把留存资金再投入扩大生产，有可能成为 过剩产能，那就要回避这类呀。 能提出问题是第一步，下一步是如何回避这个问题。就比如现在股市乱象，一方面提出 来让管理层解决，更主要的是靠我们自己，自己想办法回避。 比如我买老窖这么多年，每股分红拿了差不多20 块钱了。另外，当时纯粮产能只有六 万多吨，这些年我一分钱没再投，产能已经17 万吨了，过几年25 万吨。 全国纯粮产能大概四百万吨，但以纯粮名义的酒每年远不止400 万吨，说明需求在那摆 着，17 万吨比例就不大，只要把控好质量，经营等，就不会成为过剩产能。 另外，这个产能的资产，比长江大坝的寿命还长，也有折旧期隐含现金流的问题。 即使暂时过剩也不会出现像鞍钢一样，投入几百亿扩大产能，然后赶上下行周期，产能 过剩，十年后回头看，当初的技术设备都过时了，成了价值毁灭。 你看，我持有的那一部分老窖这么些年，既拿了现金分红。没分红的部分，又用于投入 增加了纯粮产能，提高了机戒化智能化，投入了科技研发很多白酒酿造成果，做了广告宣传， 增强了综合实力。我持有的那部分含金量也跟着提升了。 从这个角度看，是不是体现出了长期持股的优势？相比只持有一年，拿着50%分红率， 赚个差价就跑的，我是不是享受到更多这些年的盈利？ *2023-10-24 神华，打算做我的印钞机 网友:不知道为啥猪哥一直觉得神华不能持有十年甚至以上呢？未来供需双降，价格几 年上一个台阶的话，好像也是很稳定的可以长持的公共事业股啊 ▲散户乙：我在外面走路，不知是我打字表达的问题，还是你没看明白。我就再试着解 释一下。 我抛出老窖买入的神华，这部分是打算长期持有的，做我的印钞机。类似巴菲特的保险 公司。 但我的如意算盘是：用这几年神华的分红，再买回当初跑掉的老窖。神华就是白赚的。 这几年神华分红的现金就是有目的性的：等老窖大跌买入。但这部分现金为什么不能再 买神华，或者像当初那样找个比存银行好的股票买入呢？因为这钱不知什么时候用！而且老 窖大跌时，很可能也是股市大跌rid，如果我这准备买老窖的钱买入了1.5pb 的神华，或者 其他什么长期比存银行收益高的股票，但短期如果遇到股灾就会都下跌。怎么办？ 因为这笔钱不知什么时候用，所以，没打算持有十年，就一秒也别买入股票了。
*2023-10-23 我个人就喜欢看股东权益收益率 学大，这事是这样。我们几乎每个人投资面对具体的股时都会说贵或便宜。但究竟怎么 才叫贵？怎么才叫便宜？我在雪球里看到几乎每个人都有自己的一个标准。 有人用PE，有人用PB，有人估算现金流折现。还有人用该股曾经的最高和最低股价来 衡量。 我发现你是这样：先评估出企业未来的发展路径，提前预计到若干年后它会是个什么样 子，届时它的各项数据，盈利能力等，应该对应的合理股价，然后与当下的股价比较，算出 几年后盈利多少来衡量贵贱。 我个人就喜欢看股东权益收益率（约等于净资产收益率），用这个指标来判断是否合适 投资。 因为，我要买入某公司的一部分做股东，首先第一步就要谈转让价，要谈价首先要找个 锚，看看公司有多少净资产，也就是股东的权益是多少。 我把它作为我出价的一个重要的基础，然后再根据企业历史平均净资产的盈利能力，也 就是长期平均股东权益回报率，来决定我的出价是在这个基础上折价还是持平或溢价。 这种方法有很大的局限性。有很多行业不适用。比如负债太高的，高科技迭代太快的， 靠脑力灵感赚钱的就不适用。至于这个净资产里的细节我就不去追究。 如你所说历史和当下茅台总是留有现金而且越来越多。我就面对这个现实，以他的历史 平均做参考。有一天他80%分红了，股东权益大幅提升，那是意外惊喜。