泸州老窖[中国神华] 【股市有风险，投资须谨慎】 【散户乙投资理念原汁原味分享】 来自雪球修改于2018-08-18 12:23我坚定长期持有老窖的理由！老窖44.11元 主要的理由有三个：第一，我是打算长期持股。第二，这个行业所具有的的特点以及分红率高。第三，该公司争议较大但长期却是稳定的并且可以永续经营。（排名不分先后） 你一定会说：你这都什么理由？这理由根本不是选股重点。该行业可选择的好公司很多。 有人说：难道最重要的事不是近几年他的业绩吗？你应该选ROE持续高的。有人说：你应该选有护城河的龙头。有人说：你应该选业绩增长更快更稳定的。价值投资的主要一条就是：确定性。等等 请听我慢慢道来 大家还记得@宁静的冬日M曾经回复我的那篇著名的帖子吗？就是那篇用老窖做例子来分别计算，上市以来如果股价涨，和股价不涨用分红再投资哪个收益高的帖子（如果哪位朋友存有那篇帖子，请在回复中贴出来，我将不胜感激）。 那篇帖子的结论大家还记得吗？结论的原话我记不住了大概意思是：1，长期收益，分红再买入的比例远高于差价所得。2，由于资本偏好回报高的股票，而使得该股票股价上涨，而这种现象，恰恰大幅降低了长期投资者的收益（分红再买入的股数少了）。重要的事情说三遍：1，股价上涨，降低了长期投资者的收益,2，股价上涨，降低了长期投资者的收益。3，股价上涨，降低了长期投资者的收益。 这个重要的事情，它的重要前提是：分红再投入。所以，分红率的高低（不是绝对值）就是重要的条件。当然，你这公司不能十年八年的就消失了。可以永续经营就成了重要条件之一。 最近有人转了唐书房中唐朝关于这件事所写的文章，他100%同意宁静兄的结论，并在此基础上加以详细阐述。他也强调了：高股价是损害长期投资者收益的。但他却有这样的描述：“老窖的经营并不怎么样，历史上股价腰斩多次。在深沪两市中比老窖经营好的公司还有很多。老窖尚且有如此收益（分红再投入）那找出比老窖好的公司并不难。”他这样的描述，显然是还没有深刻理解宁静兄这篇帖子的深刻含义。市场是个称重机，你如果统计几个公司的长期净资产收益率，长期来看，收益率高的公司，股价一定比收益率低的公司涨的高。这是确定的。但是，如果是长期持股分红再投入，那么，这个收益谁更高？就不一定！ 如果你长期持股，大家公认的好公司，发展最快的好公司，经营最好的好公司，股价都是高的。这是损害长期投资者收益的一个因素。 我不善表达，说不出宁静兄那么漂亮的道理。我就以道琼斯百年来分红再投资回报最高的公司做例子吧。那是家有历史的烟草公司，他之所以回报最高的条件是：第一，他时间够久。第二，他永续经营且分功率较高。第三，他长期处于烟民的诉讼官司中，投资者害怕他巨额赔偿，而长期股价涨幅不大。 2018-08-20 11:10·来自iPhone：老窖45.1元 老窖老窖老窖老窖未来业绩不太会出现断崖现象。业绩出现大幅波动的主要原因来自渠道。渠道越扁平，波动就会越小。老窖的销售模式已经改变，越来越扁平。近几年老窖频繁的停货，就是根据渠道库存情况作出的，目的就是避免渠道库存过多。 2018-08-27 20:37·来自iPhone 老窖老窖老窖OK了，重要的是市场份额能否有效扩大，只要是有效扩大，增长就能持续，并可在高位稳定住。相较短期惊喜，我更关注老窖长期情况。 老窖老窖老窖谨慎，是投资必须的态度，它包含：仔细研究，小心求证的意思。斤斤计较，患得患失，和谨慎无关，其实是恐惧的一种表现。 啤酒的竞争，类似牛奶，可乐，凉茶。这些行业有个特点，产能可以无限扩大，伊利蒙牛的工厂早就不仅内蒙。青岛啤酒在深圳就收购了其他啤酒厂而改名青岛啤酒。白酒则不同，个性极强，每个品牌都有消费群体，茅台再厉害，不可能随便收购一个厂贴牌茅台。这就注定白酒的龙头无法无限扩张。 2018-08-31 12:53·来自雪球：老窖43.09元 老窖老窖老窖今天又象征性的买入一点。前两年老窖业绩6毛的时候，我以为这一年最多分四毛了，没想到分了八毛。这样的公司值得长期持有。 修改于2018-09-07 10:11·来自雪球：老窖41.06元 什么是最恐慌的时候？ 巴菲特的名言：别人恐慌我贪婪。那么，什么是恐慌的时候？我觉得就是：价值投资的理念开始瓦解，当投资者开始纷纷体会到：其实只有钱才是最安全的。这时，就是恐慌的时候！ 修改于2018-09-07 11:01·来自雪球：老窖41.06元 老窖老窖老窖关于老窖，发表点我个人看法。从市场角度看：结合历史估值以及未来业绩的预测，目前的调整空间已经足够。但跌得过急，调整时间还不够。那么，未来股价走势可能有两种方式，第一，反复震荡，则股价基本在此是底。第二，在此慢慢盘，涨少跌多，则大盘稍有下破，则老窖股价会跟随跌破40元。但我相信，随着时间额推移，投资者会发现，老窖虽不像当初想得那么好，但绝对比现在的预期要好的多。那时，老窖会慢慢重新走强的。而对于我来说，老窖就简单的多了，明年分红不会低于1.25元是比较确定的。这是我所关心的，它关系到我的生活质量。如果你不是还继续要买它，这半年就不要盯着它看了，该干嘛干嘛。 发布于2018-10-11 15:45：老窖40.98元 当初买入的理由，决定了你今天的心态以及状态。 你持有的资产，是长期优质的资产。股票的分红可以维持你的生活所需的现金流，消费无需降级。你没有融资。或者，你只是用少量闲钱在股市小赌怡情。 如果当初买入的时候，是这样的理由。现在能做的就是享受生活，回避那些让自己不快乐的东西，比如：股市。三两年后，你就不知不觉的穿越了牛熊。 如果现在股票的大跌，让你现金流枯竭，严重影响生活，甚至融资还需要支付利息，心理煎熬，难受，虽然很怕看股市，还必须揪着心看，期盼熊市尽快到头。 那么，唯一的理由是：你当初买入股票的理由出了问题。 如果你的总结是：当初没想到目前一系列的政策给未来带来不确定，没想到中美贸易战会不受控，没想到。。。又或者：之前太贪，没有及时获利了结。 如果你把自己的问题都归结到外部原因，自己的问题仅仅是没有高位跑出，那你就没真的吸取教训，这次的熊市煎熬就白受了。