注意两点 1、透过华丽的文字介绍关注造就优秀企业最基本也是最关键的那几点。 2、等待合理的价格介入。早年主板上市的那些股票，现在回头看，其规模有的比现在 的中小板还小，包括现在的万科。经过这么多年，确是涌现出了有价值的公司，这是事实。 但数量屈指可数，这也是事实。早年有个深石化。他的董事长年年劳模，又是五一奖章获得 者，当时只要是中央领导来特区视察，参观深石化是必定的行程。而且它的产业涉及多个领 域，包括房地产。当时他可比万科具有明星相。现在这家公司早就没了。蓝田股份，银广夏， 如果看材料介绍，嘿嘿，那真是100 块钱都低估。 还有一种类型的股票，比如中国船舶。在2007 年，很多基金研究员给出未来两年的估 值是360 到450 块。按照当时的大形势来分析和预测，到500 块也是可以接受的。他并不是 骗子公司。当时确实辉煌，订单据说几年后都排的满满的，而且都要预付定金。似乎锁定了 未来几年的利润。其未来几年的利润确定性真可以说有90%。但是，在投资领域里，小概率 事件也是经常发生的。 我不是高手，我简单谈谈银行股，我只谈大的方面。在我看来银行股在未来几年的最大 问题是——不确定。首先，面对未来的经济情况，无法确定。不要说3 年以后，今年下半年 CPI 是个什么情况，都没人说得清楚，只能是大概预测。不要说未来三年，单说今年，加息 多少次？到底加不加？有的说可能加息一次，也有说可能加两次，也有说可能三次。我的观 点是都有可能，这就是其一的不确定。至于加息该加多少？这要根据当时资产泡沫和CPI 的 程度而定。这是其二的不确定。如果上述两个不确定对银行的息差影响不大的话。那么，怎 么加?是存款和贷款对称加？还是不对称加？这要看当时的具体情况，如果加息主要是针对 资产泡沫和CPI，很可能就是存款多加一点。如果主要是针对投资和生产过热，可能就要贷 款多加点。怎么加，直接关系到息差收入。这是第三个不确定。更重要的是，未来信贷会不 会收缩？这个收缩可以因为是央行担心通货膨胀收紧货币政策，也可以是担心资产泡沫收紧 货币政策，也可以是银行的资本充足率不足所以银行的信贷被放慢。如果信贷放慢，会不会 导致资产泡沫破灭？泡沫破灭多大程度损害到银行的资产负债表？这又是一个不确定。面对 上述不确定，你很难给他一个估值。综上所述，单纯看银行的市盈率低就认为他低估，并乐 观的预计它将来一定会高估，我认为这并不是价值发现，也不是价值挖掘。银行股目前的低 估，是市场对上述不确定的折价。为什么茅台有溢价，因为它确定。当然，也不排除一种可 能，未来的经济从新进入又好又快的发展，不确定因素都扫除，前景非常明朗，股市又进入 一个大牛市，如果具备这些条件，那我可以说：目前银行股低估。