散户乙（abcd）：楼主，老窖股权激励后，董事长总经理等持股几十万，连董秘都有10 万股，这些人都想分红，集团是国企，把利益截留到集团干吗？泸州老窖集团又不是谢明张 良个人的，明天上面下个令说不定就调走了。但股票却是他们自己的，谁也抢不走，分红的 钱可以大大方方买什么都可以，他们为什么不想分红？这就是我特别赞同股权激励的原因。 你说担心老窖为了股权激励拔苗助长，我理解你的意思是：把措施用尽，透支以后的利 润。这个问题我是这么看的，措施利润是否用尽，主要看市场容量。之前茅台五粮液在高端 市场占比已经接近80%，通过这次调整，他们则占比又有提高，市场的容量才是天花板。反 观老窖中低档市场是蓝海，无边无沿，老窖目前连5%占有率都不到，怎么能说拔苗助长呢？ 你琢磨下我所的意思。老窖短期高中低档有三个目标。 第一个目标,高端国窖1573 要做成奢侈品，在目前高端市场萎缩的情况下不降价，不促 销，而是另辟蹊径走定制，在如此环境下，既稳定了高端，又没有放低身段。 第二个目标，中高档酒，窖龄、特曲等，张良提出的目标是2 万吨，200 元。就是说中 高档争取平均价格在200 块以上，产量到两万吨，扩大中端。 第三个目标，争取低端酒达到50 万吨，放量低端。 这三个目标目前都在根据不同的定位、不同的经营环境采取不同的销售手段有条不紊的 推进，目前来看情况很好。如果在未来的3 到5 年实现这一计划，老窖的销售额至少是400 亿，利润至少120 亿（厉害！2022 年103.6 亿）。不存在拔苗助长透支未来的情况。目前股 价跌正是市场普遍对老窖未来的担忧，这个正常。但我认为这次比的调整主要在高端，高端 是突然需求少了一块。而中低端的调整不是市场突然少了，而是以往产量太大，这样的调整 主要是针对没有规模效益的小企业。 茅台的高管都不持股，五粮液的新管理层刘持股不到十万，总经理持股5 万，老董事长 唐桥才持股2 万，都是集合竞价买的。他们都是人民的公仆，为人民服务。当国家利益和人
民利益与股东利益冲突的时候，他们会站在国家利益上。老窖不是。 老窖的管理层利益和我们小股东一致。我们有几个小股东比谢明张良持股多？你如果希 望分红，那他们更希望。他们把利益截留到集团，再想办法到自己腰包，那叫贪污受贿。股 份公司分红，它可以大鸣大放的消费，老窖未来股价上百元，他们就是千万富豪，可以理直 气壮的买一辆宾利砸一辆，谁也管不着。 老窖最大的风险，是从政府部门再派遣一名集团董事长，管着谢明和张良，那就惨了。 说老窖的美誉度不如五粮液和茅台，就好比是说辉腾的美誉度不如宝马和奔驰一样。辉 腾能代表大众吗？老窖今年20 万吨产量，国窖1573 只有区区不到4000 吨，用国窖1573 来 和茅台五粮液比，然后得出老窖美誉度比五粮液和茅台差，因此老窖不如茅台和五粮液。这 个逻辑是经不起推敲的。老窖未来股价要上100 块，国窖1573 只是起到锦上添花的作用， 老窖未来销售实现400 亿，国窖1573 也就几十亿。盯着国窖1573 来评估老窖，是舍本逐 末。 老窖在2011 年不知不觉中，国窖1573 就销售了4000 多吨，就达到了国窖1573 产量 的天花板。如果把眼光盯着国窖1573 的话，泸州老窖就是个没有前途没有想象空间的企业。 对于国窖1573 来说，在产量一定的情况下，未来要想不断发展，只有价格不断向上，否则， 就是把自己做死了。如果为了短期利益，不断降价促销，即使4000 吨都卖光又能怎么样？ 2011 年就都卖光了，怎么样了？ 对泸州老窖来说，未来要想发展，就是在中低端的蓝海。在高端，老窖面对茅台和五粮 液就是小弟弟。但在中低端，老窖面对的三万多家小企业，他就是老大哥，它不但有品牌效 益还有规模效益，和他们竞争，老窖有把握。目前正在开展千县万镇铺货工程。 我的理解是泸州老窖集团搞了个产业园，对外要招商引资，你看挖哈哈去了怀仁投资。 老窖要吸引投资，就要有一些条件，比如，你可以用我的高粱，你以前做方便面的没关系， 我可以教你怎么酿酒。这样，投资就被吸引过来了，老窖集团就可以收租金，收管理费。但 是，泸州老窖的商标属于股份公司，如果统一真的要用泸州老窖的商标，那要和股份公司谈， 你卖一瓶要交多少钱给股份公司，等于股份公司没出钱没出力，卖一瓶也有钱赚。 如果统一用自己的牌子卖酒，那就和股份公司没什么关系了，但他生产的清香型酒，泸 州老窖不生产，所以并没有冲突。这个世界是开放的，如果人家统一打定主意要生产清香型 白酒，你不欢迎人家，人家可以去贵州，可以去五粮液那里，总之，我觉得这事没什么大不 了的，毕竟他生产的产品和老窖没冲突。老窖是浓香型鼻祖，把浓香型搞好了，市场就几百 万吨，你不过才10 来万吨。老窖不可能什么酒都搞。对吧。 国窖1573 当然重要，但在2011 年已经不经意的达到了天花板，所以老窖的工作重点是 中低档酒，国窖1573 那点东西不愁，目前市场情况，你要发愁国窖，你就要降价促销，与 长远利益不符。我说的是这个意思！ 最关键的问题是，浓香型市场几百万吨，老窖才10 来万吨，应该集中力量搞浓香型.你 不能因为洋河清香好就搞清香，茅台酱香好就搞酱香。统一愿意搞清香让他搞去，未来怎么 样还是个未知数。老窖搞浓香还可以借用国窖、古文物、历史等，老窖要是搞清香，就什么 都没有，等于是跟着洋河分一杯羹。 我不懂酒，什么是清香？我的理解就是浓香兑水呗，浓香味道淡一点就成了清香呗。这 不应该是真正的喝酒人喜欢的，但他的确有这样一块市场，有一批人需要喝白酒，但又不喜
欢真正白酒的浓烈，又不喜欢品酒，喜欢豪爽看着哥们够意思，淡一点可以多干几杯，显得 他海量。老窖如果占有了浓香大部分市场，发展到了瓶颈，可以到这个市场。但目前情况并 不是这样，泸州老窖还是希望把自己的酒与历史和文化紧密联系起来，还想随着中国文化走 向世界呢。我个人不主张泸州老窖介入清香型。 2013-10.292013 年极有可能每股收益3.3 元！谢明很有底气的说，完成增长很有信心。 董秘也表示年底，收入和利润有信心保持增长，拭目以待。底气何来？看看老窖的每年四季 度都比三季报高出许多。而且还有一大块“生命中的那坛酒”的利润收入计入四季报。并且 要股权激励的条件是比上一年扣非后增长12%。 四季报可能完成每股0.9 元，再加上“生命中的那坛酒”的利润收入六七个亿。每股就 是3.3 元。记得去年就是10 月份泸州老窖发布了2012 年预增公告的。可见进入四季度，他 们基本可以知道全年业绩多少。