重投资获得发展），这个股票就不需要讨论了，因为，讨论来讨论去都是讨论眼前发生的事 情可能引起的股价波动，而已。而这些，对它的长期价值都是没什么影响的。因为价值就是 企业余下生命的现金流折现。如果一个企业的寿命是无限的，而他的股东权益回报又超过社 会平均回报的8%（贴现率），这个企业的价值就是无法计算的。这也是巴菲特对有些股票的
持有时间是——永远的原因。退一万步来说，像茅台泸州老窖这样的企业，即使是短期政策 出现重大失误，造成巨大损失，只要窖池在，他就不会死，过个几年，机缘巧合下，又是一 条好汉。这是他们与很多企业不同的地方，有些企业无论之前发展得多么好，一旦出现重大 失误，就永远消失了，比如雷曼兄弟，逃过了美国历史上无数次危机，包括1929 年，但还 是没逃过2008 年.我们眼下郁闷的只是:没有能以更低的价格买更多股票，而已 一个好的企业，不要太在意短时间价格的高低，如果你投资的时间足够长，价格差个一 倍两倍都不是问题。我就以泸州老窖为例，如果有人在1997 年的五月八号45 块买入老窖一 定会郁闷的恨不能买块豆腐撞死。因为在随后的股价跌到过3 块多。可是，如果复权来看， 即使你的分红没有再投资而是被你消费了。到了今天，十几年前的45 块钱，目前成本只有 两毛钱，当初那个大笨蛋正在以两毛钱的成本获得每年一块多的红利，这是什么样的好事？ 这就是好股票的价值，时间是好股票的朋友。