对他确定性的略微溢价 茅台455.98 元，老窖48.82 元 1，茅台股价有没有泡沫？如果你2000 年就进入股市的话，这样的讨论已经有过几次了。 现在回头看，当时的阶段高点，都变成了小波浪，犹如喜马拉雅山下的丘陵。打开茅台的报 表，从2001 年上市以来，从没有出现过负增长。 2，部分茅台囤货而没有被喝掉会不会导致业绩波动？还是以史为鉴。茅台的囤货一直 就存在，在前些年酒价不断攀升的时候，凡是有点名气的酒，都有囤货现象。当2012 年八 项规定出台后，公务消费瞬间冻结，导致消费预期瞬间扭转，所有经销商都停止进货，先卖 存货。反映到酒公司的财报上，销售额不同程度的减少。 注意观察就会发现，茅台只是大幅度放慢了增长，并没有出现负增长，洋河，还有一些 低端酒和区域性白酒的影响也看不出来。稍加分析其实就不难找出原因，低端酒满足供应很 少囤货，公务消费也少。洋河直销比较多，直接针对终端，就没什么渠道存货。而茅台虽然 最值得囤货，但他的产量少，买酒要省长批条，渠道虽有存货，但在零售价一路攀升到2000 元市场价的时候，也都流入消费这手中。 茅台虽是三公消费的主力，但零售价瞬间跌破1000 元后，立刻切换到民间消费。茅台 目前每年不到三万吨，不到6000 万瓶，这个数字在中国这样的人口大国，保姆，泥瓦工已 经月入5000 以上的国家是微不足道的。 而且，囤货大多在民间消费者手里，不会再入市场，而且这些人的囤货主要目的是为了 喝有点年头的酒而不是赚钱，而且存货是一个静态流动的状态，尽管家里存了几十箱，但他 依然会喝一箱补一箱。最后回到这个话题，茅台有没有泡沫？什么是泡沫？就是一旦碎了， 什么也没有了。 茅台显然不会消失的。和他之前100 多的股价比，当然贵了不少。和其他几倍市盈率的 蓝筹相比，它也不便宜。 但是，如果把确定性作为选择股票的最重要的考虑因素，他目前的贵，也就是对他确定 性的略微溢价。茅台，短期波动难免（适用于任何股票），未来空间无限。（我目前没有持有 茅台股票） 修改于2017-07-19 12:24·来自雪球：老窖49.92 元
前两天看到邱国鹭说：你买一个股票等它涨八倍不如顺次买三个涨一倍的股票容易。这 种逻辑看似正确，但其实隐含了很多与投资相违背的理念。首先，按照我的体会，投资最大 的敌人就是：买的时候就想着多长时间赚几倍。这种思想要不得。这会把投资引入效率的概 念，即越短时间回报越高就是越好的投资，这会将投资引入歧途，要做到这样，你就必须要 正确判断那些根本无法判断的东西。按照这个逻辑，还可以得出以下结论：买一个一倍股， 不如顺次买三个涨26%的股容易。买一个涨26%的股，不如顺次买三个涨8%的股容易。极 端就是：你一天赚1%很容易，一年可以赚365%。当然，邱国鹭作为一个基金老总，他手下 有几个优秀的基金经理，他有条件研究很多行业和公司，另外，基民对一个基金好不好的标 准也是短期增值速度，他有这样的体会和追求也是自然的。只是对我们这样的普通投资者来 说，这样的想法可能并不合适。