什么是快乐投资？不是说你在赚钱的时候，也不是说你刚好空仓面对暴跌的时候。而是 说这几天你满仓面对暴跌，情绪依然不受影响，和往常一样该干嘛干嘛，依然保持微笑，那 你就做到快乐投资了。哈哈哈 修改于2018-02-09 23:04·来自雪球：老窖55.45 元 十年前，美国次贷危机前，道指是一万五千点，我们是6000 多点。十年后，道指25000 点，我们3500 点。即使美国真的每十年来个危机，股市跌回到十年前的15000 点。我们会 跌到多少？再看国力2018 年的美国和2008 年的美国相比，有什么区别？2018 年的中国和 2008 年的中国相比，有什么区别？我是真的不信这次A 股还会跟着美股亦步亦趋。 修改于2018-02-11 23:54·来自雪球：老窖55.45 元 一月份的股市走势，印证了我去年底对市场的猜测。进入二月，市场狠狠的给了我一个 耳光。有人据此得出结论：市场不可预测，想靠预测市场走势来投资是不靠谱的，还是要聚 焦公司，买股票就是买公司，只要公司不断发展壮大，我那一份股权就会跟着壮大。也有人 据此得出相反的结论：聚焦公司有什么用？大盘一跌不是所有的股票都跌了吗？还是研究市 场靠谱，只有预测对了市场走势，才能躲过大跌，然后在底部买入更多的股票等待下次上涨。 至于你说市场不可预测，那是你还没那个本事，这次的大跌，那谁谁谁就预测对了，还是要 研究市场靠谱。我是91 年入市的散户，我很多年来一直是第二种想法。因为第二种想法特 别直观，也是每次大跌后的真实感受。而经历过几次牛熊后，我发现，第二种想法其实是在 与市场博弈，是赚市场的钱。这种博弈，也如牌局一样，如果你没有发现对手是傻瓜，那你 就是傻瓜。同理，如果市场不是傻瓜，那我就是那个傻瓜，长期博弈必输无疑。我入市的时 间还太短，阅历有限，巴菲特的话应该可信度要高一些：我还从没见过有人能准确预测市场 走势。而第一种思维，就是就避免了和市场博弈，它是关于你自己能力圈的问题，是赚的公 司的钱。 作者：原id@散户六 *2018-03-04 什么是价值股？什么是成长股？老窖59.69 元 很多人有意无意的将股票分为成长股和价值股。甚至央视财经频道的专家们有时也习惯 的把创业板叫成长股，沪深300 叫价值股。主持人也经常会问专家：2018 年是买成长股呢 还是买价值股？专家们也会一本正经的说：去年是价值股涨的多，今年也许是成长股了。 其实你稍微一细想就会发现这样划分的问题：成长股没有价值吗？价值股不成长吗？增 长多少算成长股？为什么实际上很多价值股比成长股的业绩增长还快？
他们在说成长股和价值股的时候，他们潜意识里是指的什么呢？我琢磨了一下，根据他 们实际的划分， 凡是传统行业，能算出增长率的，都叫价值股。以茅台为例，假如明年提价20%，产量 增加20%，业绩增加90%，也叫价值股。只要是有理有据能算清楚的，即使增长100%，也 叫价值股。 和新技术沾边的新公司小公司，未来前景广阔，但算不清楚的，都叫成长股，即使它短 期业绩没增长甚至亏损。 其实，这样划分股票的人可能就不是个价值投资者。因为对于价值投资者来说，既没有 成长股和价值股的区别，也没有大盘股和小盘股的区别。在他们那里，计算股票价值的时候， 只是评估未来现金流的折现是多少。 *2018-03-15 企业分析师和股票分析师 来自雪球：61.8 元 今天的股市已经收市：明天的股市是涨还是跌？有人觉得这是一个凭本事可以预测的问 题，在他一本正经的说了一堆宏观、微观、资金面、外围股市影响、KDJ 参数，甚至尾盘是 否上翘等，他得出一个判断（其实是感觉）。然后，第二天发现，他竟然预测对了。 也有人拒绝回答这个问题，他们认为这个问题貌似简单，是因为猜对一次的概率高达 50%，但本质上这依然是不可测的问题。用市场分析师和股票分析师的眼光来分析股票的人， 可能要注意以下几点： 1，预测一次正确的概率是50%（几乎算大概率），而预测十次都正确的概率就只有0.097% （小概率）。 2，如果参与的人足够多，就总会有人都预测对。人们很难分辨这些人究竟是专家或高 手，或只是幸存者（他们自己可能也不知道）。 3，如果碰巧你只是个幸存者，随着预测对的次数越多，你就越自信，可能下的注就越 大。但冥冥中，正确的概率却注定以每次50%的速度下降。而那些意识到短期波动不可预测 的人，就不愿意在这方面再花力气了。他们转而去研究那些可以靠逻辑分析来判断事物结果 的问题上。比如靠逻辑分析来判断企业所在行业的前景，靠财务数据去判断一个企业的生存 环境和盈利能力等。 用企业分析师的眼光来分析股票的人，可能要注意以下几个问题。 1，你如果是一个刚毕业涉世未深的年轻人，用企业分析师的眼光分析股票就会感觉有 点力不从心，无从下手。你可能会感觉用技术分析盘面会更接近你学生时代解决问题的方法。 2，同样的财务数据，在不同行业，不同企业，代表了不同的意思。比如：销售额（白 酒，房地产，零售）。比如：净资产（钢企，银行，白酒，腾讯为代表的科技企业）。你不 理解他们的不同，得出的结论就可能是错误的。哪些企业适合用现金流贴现计算股票价值， 哪些企业就不适合。等等。 3，很容易基于正确的数据，得出错误的结论。 4，短期企业的业绩判断对了，但，短期业绩并不代表企业长期价值。而且，股价也是 长期看才是围绕价值波动的，很多时候它们并不同步。基于短期业绩判断股价并不靠谱。
无论是用企业分析师的眼光看股票，还是用股票分析师的眼光看股票，两者都有一个共 同点：无法保证正确。 前者通过不断的学习，不断的经验积累，年纪增长阅历丰富，可以不断的提升自己，进 化自己。同时，建立自己的能力圈，有所为有所不为来提高正确率。或越来越从容，这是通 往快乐投资的道路。 市场分析师主要是提升自己的盘面感觉，增加敏感度，追逐热点，寻找突破的股票，利 用止盈止损等做到高抛（卖）低吸保证盈利。对于他们来说，每天都是新的一天，你在观察 盘面，盘面也在观察你，你想抓住它，它也想吃掉你。 2018-03-28：老窖52.81 元，每股收益1.8 元，给个30PE 就是54 元，现价合理！ 近段时间以来，随着绩优蓝筹的业绩公布，他们都出现了较大幅度的下跌。至此，可以 肯定的是：持续一年多的”价值蓝筹概念股”的炒作告一段落。市场似乎又回到了“小盘成 长概念股”的炒作上。 作为价值投资者，我们不要大惊小怪。我们要清楚，我们”价值投资”与”价值蓝筹概 念”炒作不是一伙的。以老窖为例，按照2017 年的业绩（1.8 元左右），和2018 年有可能 的增长，股价在40 元到80 元之间的波动，都属于正常（跌倒40 我可以有充分的理由，涨 到80 也可以理直气壮）。我们既不能因为他涨到80 元就说是价值投资的胜利。也不能因为 它跌倒40 块就说A 股不适合价值投资。 股价是围绕价值波动的，而价值本身就是一个区间，再加上波动，范围就更大。当然， 如果真的股价涨到100 多块，或者跌倒30 来块，以我对老窖的认识，我就要动作了。 40 到80 元，在有些朋友眼里：这不是股价腰斩吗？可以做个大波段呀。这个真没办法， 正因为在我眼里都是合理的，我才没有理由买卖。