我出生在大连，在大连上的大学。90 年离开。毕业三十多年，同学们又建立了联系， 组成了微信群。有同学早年就去了美国加拿大，有同学在上海北京，有同学在北方相对欠发 达地区，大多数留在大连。 出国的同学，都是有稳定工作上班的。留在国内的基本也都是稳定工作上班的，个别同 学自己打拼。 几年的微信聊天、朋友圈晒图，我明显有这样的感觉。 最有钱的是国内自己打拼的。其次是出国的同学。然后是在北京上海的同学。然后是在 大连的同学。最后是北方相对落后地区的同学。
我个人认为说明两个问题：1，大环境决定了大多数人。2，机会在中国（不仅我们班， 全国留学或出国的精英，很少有在国外创业比回国内更成功的） 35.如何写年终总结（2019-1.1） 很多人在写2018 年的投资总结。大体格式是：2017 年最后一天账户有100 万，2018 年最后一天账户有70 万，2018 年亏损30%。然后是一系列经验教训。新手通常在熊市的教 训是：被价值投资害了，一直持股没动。牛市的教训是：被短线投机害了，过早抛出踏空了。 很多认为买股票就是买了企业的一部分的投资者，基本也是按照股价波动来计算盈亏 的。 我就在想，如果是真的认为买股票就是买了企业的一部分，应该怎么写年终的总结？ 刚看了乐趣兄的2018 年总结，他按照股价总结，身家缩水20%，他老婆就说：那明年 我们花钱省点。他按照股东的角度总结：今年茅台经营很好，明年会更好，分红会跟多。他 老婆就有点懵，撂下一句话：那我就不懂你这帐是怎么算的了 @宁静的冬日评：一个人买了企业的一部份之后，也可以用两种方式来评估自己的这块 资产:一是别人的出价。二是企业赚的钱。 不少人喜欢用前一种方式来评估，主要理由 往往在于以下三点: 1.直观可靠（可变现）。 2.周期短。从买入到上涨后赚钱卖出，预期很少超过一两年～如果总能如愿的话。 3.风险小。不需要看大股东的脸色，只靠自己的绝顶聪明就能“把命运掌握在自己手里”。 就类似一位即将变成公司职员的农夫，会觉得离开土地之后的风险要大很多（我们的这种情 怀很可能也是房产偏好的来源之一）～尽管从统计数据来看，总体上协作劳动的公司职员， 无论是收入水平，稳定性，还是创造价值的能力，都反而要比“把命运掌握在自己手里”的 农夫高很多。 如果要接受后一种方式，那就可能意味着，要接受一点点专业知识，接受分工协作的风 险（并学会如何处理），接受慢慢变富。。
编者后感：
散户乙、宁静、都是已经悟透投资的人啊，他们都看到价值投资是一个套餐，他 们的“计算机参数”已经算是非常接近了。 105.公司最大的诚信，就是你赚了钱后能给我多少（2019-11.15） 2013 年七月份我收到老窖每股分红1.8 元，2014 年八月，我收到老窖的分红每股1.25 元，用这个分红在当时可以买入很多的股票。随后的两年老窖业绩断崖下跌，每股盈利六毛 钱的时候，2015 年我收到了每股八毛的分红，这让我很感动，2016 年也是如此。统统低价 买入了老窖。 这些分红低价买入的股，今年每股的业绩至少三块了，已经逐步开始显示出复利的威力。 在我眼里，高分红就是老窖最大的诚信。业绩吹牛逼不是诚信问题，而是对市场变化后 对公司影响的判断不足问题。
还有人说，老窖明明之前说三千吨产能现在又说1.5 万吨，诚信有问题。这不是诚信问 题，是调整经营思路的问题。 对投资者来说，公司最大的诚信，就是你赚了钱后能给我多少。我喜欢投资，它是个不 需要少数服从多数就可以获胜的地方。 106.说明什么问题？（2019-12.6） 我出生在大连，在大连上的大学。90 年离开。 毕业三十多年，同学们又建立了联系，组成了微信群。 有同学早年就去了美国加拿大，有同学在上海北京，有同学在北方相对欠发达地区，大 多数留在大连。 出国的同学，都是有稳定工作上班的。留在国内的基本也都是稳定工作上班的，个别同 学自己打拼。 几年的微信聊天、朋友圈晒图，我明显有这样的感觉。 最有钱的是国内自己打拼的。（说明国内机会多） 其次是出国的同学。（国家整体水平决定）。 然后是在北京上海的同学。 然后是在大连的同学。 最后是北方相对落后地区的同学。（地区水平决定） 我个人认为说明两个问题：1，大环境决定了大多数人。2，机会在中国（不仅我们班， 全国留学或出国的精英，很少有在国外创业比回国内更成功的） 后感：我的父亲也似乎在外面打拼了很多年，但几乎没有取得任何经济成果，这大约也 和人的认知水平、个人机遇有关,散户乙的同学在当时都是认知水平较高的一群人。 106.什么是确定性（2019-12.9） 我个人理解，确定性有两种：一种是定量的。一种是定性的。（也不知这么用词是否准 确） 比如，段永平投资最讲确定性。他既有茅台也有拼多多。 我个人理解，茅台就属于定量的确定。它一直供不应求，未来随着人们越来越富裕，可 以预期价格会越来越高，收入也就会越来越高。 拼多多就属于定性的确定。段永平说他非常了解黄峥，一他对黄峥的了解：他一定是个 能成事的人。他就相信黄峥的眼光、能力。那么，现在拼多多初期的各种不足，就不是问题， 他相信黄峥一定能不断发现问题解决问题，最终把拼多多做大做强。这就是定性的确定。 投资于定量确定的股票也有失败的，就是中石油。油价在中国不到一亿辆私家车的时候， 都突破一百五了。未来私家车到了三亿辆，油价一定会突破300 的。这种定量的确定性，就 是中石油上市46 元的基础。现在私家车已经三亿辆了，油价多少呢？在看股价。 投资腾讯就是定性的确定性，早期辉煌的QQ 早就没什么人用了，微信未来也一定没落，
未来人类文明会进入到什么阶段也没人知道，这些都无法定量，但大家觉得这些无法定量的 并不重要，他们相信，无论世界怎么变腾讯届时一定还是领头羊。 后感：关于腾讯，我是这么看的，人类的通讯软件和工具是息息相关的，电脑时代就是 QQ，到了手机时代，就是微信。除非将来人类不用智能手机，微信的地位是不可能被取代的。 智能手机当下如此全面的渗透入每个人的24 小时，几乎已经成了人的外置身体器官， 所以，从定性角度看，我认为微信几乎是可以看成是永存的,当下腾讯380 港币的价格是显 著低估的。 107.价值投资一点也不痛苦（2019-12.13） 经常看到有人说：价值投资是痛苦的。你有这感受，就说明价值投资的方法于你目前的 本性还不匹配。你不仅要用价值投资的方法投资，还要习惯用价值投资的思维方式生活和思 考，改变你的习性。 我很久前写过一个东西：价值投资不是自助餐，只挑自己喜欢的。价值投资是一个套餐。 有没有可能是盈利一直不错，但股价既不涨，也不加大分红? 似乎在兄台的潜意识里投资收益=买进价-卖出价。卖出价高于买进价叫盈利，否则叫亏 损，卖出价越高盈利也越高。 其实这一思想也许刚好就忽略了价值投资最精髓的部分。 以泸州老窖为例，上市第一天股价9.85 元。发行2188 万股，市值大概2.1 亿。今天他 的市值大约1180 亿，大概增长了548 倍。如果股价一直维持9.85 不变，也就是股市一直低 迷的话，每年分红再买入至今的获利将是548 倍的几何数级。当然，股价不涨是不可能的， 这个例子就并没有实际意义。 但美股至今最赚钱公司是一家烟草公司，由于它常年与吸烟人打官司，成为被告，有时 还需要赔偿，公司就一直不被看好，股价也就一直不怎么涨。但它却一直盈利不错，靠内生 发展，无借债，不需再投入，它的分红也就很好，如果考虑分红再买入，它夺得美股有史以 来投资回报第一。 我以上论述不作为哪种投资更好的论据。只是希望能给你多开一个窗。如果你已经有这 个窗，可以忽略我这个回复。