涨幅。随着时间，慢慢大家的预期出现了分歧。这时，市场对白酒市场的消息就比较敏感。 这几年的股价基本在150～250 间波动。消息面积极，股价就在200～250 晃。消息面悲观， 就在150～200 晃。说到底，还是之前股价相对业绩长的快了些，虚位比较大。神华半年报 业绩大跌，股价就没什么跌，因为之前股价就比较实在。现在很多人盯着白酒的周期拐点， 白酒市场任何消极的反馈，都会被当做长期增长的结束，并据此作出投资决定。 我的策略也早说过：我不去提前预测持有白酒股的周期，也不据此来操作。我把自己当 做旁观者看着它在未来的发展中如何演化。并根据我个人对他长期回报率的测算情况来决定 买卖。在股价进入我的买卖范围前，把股价的波动视为无效波动。白酒企业漫长的生命中不 仅只有一个周期，而是由无数个周期组成。我是打算长期投资白酒，因此，我的投资策略是 如何利用它的周期，而不是怕被周期利用。 //梦想之国:回复一MAN:老窖最近不停跌啊！ 一MAN2023-10-21 22:31• 来自Android 回复行知非白: 这个很难说，记得2013 年，当时的老窖董事长谢明曾说：老窖未来可以长期保持25%的增长。然后第二年就业绩断 崖了。为此，唐朝很生气，感觉被耍了，奋而转投了洋河。当然，谢明是区政府官员出身， 当时的销售模式也不宜掌握真实的一线情况，他当时应该不是大嘴巴忽悠，很可能他也是被 下面忽悠。现在的林峰不一样了，没人能忽悠他。但这事林峰也不敢贸然下结论，他最近也
只能说如下意思的话：“我们最近连续二十几个季度一直保持利润30%增长，如果这种情况 还能持续三年的话，那我们心中的目标就实现了”你看，他也只能是“如果”。我作为一个 滴酒不沾，更是从不踏入烟酒店半步的人，就更没谱，只能偶尔想象一下。首先，一个酒的 业绩增长大概有三块。一个是压货。一个是拓展新市场，增加新经销商铺货。还有一个就是 喝的人群增加。比如前几年我看到深圳下沙村里的小烟酒店都贴上洋河的标志，大连胡同里 的烟酒店也都贴上了洋河的标志，我就估计，洋河全国布局已经进入尾声，随后的业绩增长 只剩下压货和喝酒人数的增长两个了。前段时间有个球友估计是买了五粮液，他写了篇文章 说五粮液在浓香高端占了60%多，国窖占了百分之十几（具体数我忘了）其他浓香合计占了 剩下的。他的结论是：五粮液是绝对的浓香老大。我记得当时看他的文章第一感觉却是：五 粮液要想再扩大30%的量，那他可就占高端浓香80%的份额了。而国窖再扩大30%，还不到 整体高端份额的20%，是不是更有潜力？而且，老窖牌子的烟酒店也少的多，似乎离全国布 局还有很长的路。但这事也不好说，如果随后真的消费降级，喝好酒的少了，那价格差不多 的情况下，可能名气小的会首先减少，五粮液名气大，它的份额也可能扩大。老窖的路虽长， 但不一定是直线，也可能很曲折。如此多的可能性，确实超出我的能力，我的策略干脆是不 提前预期了，做好两手准备应对各种可能性。//行知非白:回复一MAN:朱哥觉得 这利润增速（20%-30%）还能维持多久？ 一MAN2023-10-12 想想我自己91 年近30 岁两万块入市，在证券部门口买油印的技术分析的小册子，很久 后才知道世界上有个巴菲特。都40 多岁了对投资还懵懵懂懂，赚点钱如瞎猫碰死耗子。 如今你们早早了解了投资之道，明白了各种投资模式和道理，正确的投资时间就越长， 复利的威力就越大，你们这代人未来将会超出想象。 //汇编室:帖子能够得到猪哥的认可，我十分开心！温故而知新，这些年来。我多少次 从你的帖子里汲取知识、力量和信心！可以说，没有你不断的分享，没有指路明灯，我不知 道还要走多久的夜路，永远感恩在雪球上碰上你！雪球是我读过的最好的大学！你，还有很 多给我启发的球友，都是我喜爱的校友！ 一MAN2023-修改于11-08 13:28• 来自Android 如果你觉得定性比定量重要。你可 能还没意识到，当你在实际应用中就会发现，你翻来覆去选来选去还是被困在苹果和茅台这 两个股票里（因为这两个已经有大佬背书了）。你的经历，学识，人脉，圈层，导致你不具 备用定性去选择除了苹果和茅台之外的新的股票，即使你选了，可能你自己都不信更不敢买， 而且你选的很可能是风口股、热门股和新兴股。这些股说白了都有一个共性，就是侧重定性， 由于缺乏定量（或者臆想一个量），几年后回头看大多数是水中月。你如果不同意我的话， 你可以说一个你目前用偏定性的方法选的股票，给我欣赏借鉴一下。而我偏重定量，可以有 很多备选股，我之所以还没买，是当前股价不够便宜，导致投资收益率较平庸，我在等待。 //一MAN: 回复长风十里夜长: 如果这是个定性的问题，不是量的概念，那十年后茅台每年 能赚两千亿还是十万亿？在投资上，定量从来都是一个范围，都是模糊的，哪里有精确的？ 什么是定性？就是这个公司是有投资价值？还是没有投资价值？这叫给股票定性。这个结论 怎么的出的？不定量怎么知道？两个都有投资价值的股票，不定量怎么比较一定时间里谁的 投资回报高？定量≠精确的错误。一MAN10-20 20:25• 来自Android 回复亭崔嵬: 一 门好生意其实有很多公司在做。我们在选择时，企业管理层以往的经营理念和对股东的回报 情况其实是包含在是否是好企业的条件里的。选了这个企业，说到底是让我们的资本跟随企 业发展增值，而不是为了自己说了算。你看巴菲特，即使参股成为大股东，也不对管理层指
手画脚。另外，我理解大部分散户这么说的意思其实是：公司每股盈利一块，如果分红率 50%，我只分五毛。另外五毛其实并不属于我，而是属于老板或大股东的，他们才有权利支 配。关于这点，我们除了之前说的外，还要具体看公司治理情况，大股东利益是否与小股东 一致等。说到这里，就说到我为什么不太愿意买那种夫妻老婆店和私人大股东说了算的企业。 你看茅台和老窖这种公司，大股东其实就是当地国资委，当地政府对他们的要求其实和我们 小股东的诉求大方向基本一致。分红剩下的钱除了扩大生产外，也主要是技术改造等。其中 难免有点当地的面子工程，袁仁国也只能偷着腐败一下，出厂价批酒拿好处，说到底也没损 害公司利益。总体来说，没分红的钱可能被挪用，或用的效率不高，但绝对不会没了。大股 东是一级组织，不是个人，没有人会为了集体利益而犯法。个人大股东则不同。//亭崔嵬: 回复一MAN:你加入了，这个生意你能说了算吗？大哥。 一MAN 修改于10-24 22:52• 来自Android 回复Mr_1: 究竟什么是“懂”一个企 业？很多人有一个误解：就是对企业生产、经营方方面面都了解，对企业经营者、企业文化 等都了解。投资里有小学教音乐的老师，有医生，宅男，码农等，他们上哪里去懂企业去呀， 然后再来一句：价投不懂不做。呵呵，那就只剩抄作业了。要说懂茅台，袁仁国最懂茅台， 当初年薪百万，在任期间拿出部分工资定投茅台，长期持股，既表示了管理者看好茅台的信 心，又可以赚大钱，何至于“贪”那三瓜两枣？本该财务自由退休享天伦之乐，结果在监狱 病逝。还有，雪球上就有白酒从业人员，2020 年四月发文：疫情期间根本就没人买酒，也 没人聚餐，赶紧抛吧。我反驳他，他说我就华致酒行卖酒的我不比你懂？白酒增长那么多年， 正好借机就拐了。结果白酒就在那一年底成了赛道股。的确如你所说，我不喝酒，清香酱香 浓香分不清，也没去过股东会去酒厂参观？更没有酒圈的朋友，也不去烟酒店调研，你怎么 就懂酒？从小家里有暖气煤气，没烧过煤，分不清焦煤无烟煤，也不知煤怎么挖出来的，怎 么就敢买煤？我整天用微信，女儿花钱打游戏，却看不懂腾讯？买卖过几套房子，整天住着 房子，整天离不开银行，说看不懂银行和地产？显然，从投资角度讲：懂一个企业。与我们 通常意义上说的懂一个企业并不完全是一码事。我个人理解，我们说要懂一个企业，其实是 你自己首先必须知道你是赚的什么钱？以及是怎么赚钱的？你自己首先要清楚，然后再有针 对性的去查阅企业的财报及与企业相关的资料，从中寻找答案。为什么要买简单易懂的企 业？为什么要垮一尺栏而不是七尺栏？因为越简单的企业越容易有答案！所有疑问有了答 案，你就懂了。而很多企业性质决定，它从诞生的那一天起，很多问题就没答案。比如比尔 盖茨说：微软任何时候距离死亡都只有十八个月。一个企业连存续期多久都不确定，谈何存 续期内现金流的折现？盖茨对自己的微软再熟，他也无法给巴菲特存续期的答案。另外，微 软是高科技企业，即使能活十年，十年后是更好？持平？还是被取代？盖茨自己也不敢说死。 所以，你问巴菲特为什么和盖茨那么熟，微软股价又那么牛，始终没买？巴菲特的回答就是： 我看不懂。但可口可乐一瓶赚几分钱他知道，津巴布韦贫困人群有多少他知道？几年后他们 有钱了，估算有多少喝的起可乐了？可乐进军津巴布韦市场，一瓶赚几美分乘上人数，就成 了可乐新的利润增长点。//Mr_1:回复一MAN:您不碰烟酒，却知道自己看得懂茅五泸，天天 用微信QQ 却知道自己看不懂腾讯。您咋知道茅五泸的过去的“长期平均股东权益回报率” 能指代未来的“长期平均股东权益回报率”的呢？