股东。3，参考股东权益回报率算自己的长期收益。我可能比较僵化教条，我喜欢每个指标 都有“股东”二字，这样就显得比较扣紧“价值投资”这个词。 /一MAN:回复学知利行:学大，这事是这样。我们几乎每个人投资面对具体的股时都会 说贵或便宜。但究竟怎么才叫贵？怎么才叫便宜？我在雪球里看到几乎每个人都有自己的一 个标准。有人用PE，有人用PB，有人估算现金流折现。还有人用该股曾经的最高和最低股 价来衡量。我发现你是这样：先评估出企业未来的发展路径，提前预计到若干年后它会是个 什么样子，届时它的各项数据，盈利能力等，应该对应的合理股价，然后与当下的股价比较， 算出几年后盈利多少来衡量贵贱。 我个人就喜欢看股东权益收益率（约等于净资产收益率），用这个指标来判断是否合适 投资。因为，我要买入某公司的一部分做股东，首先第一步就要谈转让价，要谈价首先要找 个锚，看看公司有多少净资产，也就是股东的权益是多少。 我把它作为我出价的一个重要的基础，然后再根据企业历史平均净资产的盈利能力，也 就是长期平均股东权益回报率，来决定我的出价是在这个基础上折价还是持平或溢价。这种 方法有很大的局限性。有很多行业不适用。比如负债太高的，高科技迭代太快的，靠脑力灵 感赚钱的就不适用。至于这个净资产里的细节我就不去追究。如你所说历史和当下茅台总是 留有现金而且越来越多。我就面对这个现实，以他的历史平均做参考。有一天他80%分红了， 股东权益大幅提升，那是意外惊喜。