上午白酒估计是红的，毕竟也调整那么多天了，我不买涨，就休息了。 这段时间言谈举止比较轻浮，真真假假的不够严肃，偶尔晒下百股买单，虚虚实实朋友 们也不知能否增持＞1%。 今早想了一下，还是要更多的聊聊自己的想法。 白酒目前是个什么情况呢？ 首先，如果根据白酒最后一次披露的正规权威资料，也就是三季报，前面这几大白酒除 了洋河，似乎走出前几年的低速调整外，其他基本都延续了近几个季度的情况，并没什么特 殊。 下一次再看到权威披露，需要到明年四月份了。 当下的大背景是有点通缩的苗头，之前也看到香港财经说良品铺子下调店内食品价格的 消息。
在这种大背景下，老窖之前的那个举动，无论怎么解释，至少是一种促销行为，降价促 销：让投资者自然联想到产品不好卖了。然后有库存积压的消息也出来。那么，连续多年高 增长的原因也有了解释，随后的周期拐点想法也就顺理成章。再然后，2014 的白酒调整的 惨烈情况也历历在目浮现眼前了。 当下白酒股票面对的情况就是这么两个情况。一个是三季报的明牌，一个是种种迹象似 乎已显示，但还没打开的盲盒。 老窖最近的做法，大家理解为降价促销，我就再增加一种可能：整个白酒盘子的流动性 是一定的，老窖用这种方法尽可能多的提前锁定明年的流动性。 关于几大白酒多年持续发展有可能是假的或是否可持续？我是这么看的， 首先，白酒是由2016 年的1300 多万千升一路下降到去年的600 多万千升，今年白酒有 了严格标准，剔除了不属于白酒的白酒，可能只有500 万千升（实际449）。无论如何，白 酒产量下降了一大半，很多市场参与者出局，腾出了大量的市场份额。 但白酒的销售额和利润却是增加的。这些都是全国的统计数字，即使不精准，但不会假。 在这个大背景下，占比很低的前几大是有可能连续增长的。 剩下的是可否持续？ 有一种观点是：不可持续且随时周期拐点，惨烈程度如雪崩，一地鸡毛。 我的观点是：能持续多久很难说，毕竟增长这么多后，集中度依然太低。即使周期拐点， 也会很平缓，且越大的越平缓。 所以我之前说五粮液更安全并不是托词。而且大的酒企每次调整后都会变得更大更强。 说到这里，我想插一句：雪球其实是个好地方，持有白酒的朋友，对不同观点要正确看 待。尤其是对不持有白酒的投资者的观点，要仔细思考。他们对持续高增长的酒企更怀疑， 更不信任，避之唯恐不及。他们对白酒的看法就更挑剔，更极端，也更富有想象力。 这一点，其实和我们对其他不持有的高价股的态度一样。对此不要应激的反驳，要多看 看，多想想，那些有道理，哪些是我们没想到，尽可能避免“当局者迷”的现象。 对一个企业正确客观的理解是我们坚定持有其股权的基础。 没子弹的，该干嘛干嘛，股权没变，焦虑市值变动也没用。经过一轮周期，你的回报会 更高。 有子弹的要知道：股市是个由“共识”决定短期股价的地方。大家要记住：即使是“错 误的共识”也是“共识”。 夏虫不可语冰，你可能没理解我用你囤茶来比喻茅台开瓶的意思。你曾经说过：生普 要喝15～20 年的才好喝。你今年刚在京东买的新生普，可能就要放到2038 年再喝。那你今 年喝的生普，可能是2008 年买的。你算算，你要每年都能喝到存放了15 年的生普老茶，你 要存多少年的茶？我就见过我的朋友，为了显示实力，他请客只喝十年的茅台。他今年买的 茅台他要放到2033 年再喝。现在很多存茅台的人是这样存酒的。至于有多少人把它当银行 存款，随时用来变现，这个占比我就不清楚。 企业价值是其存续期内现金流的折现。如果茅台或老窖真停产一年消化库存，那就把它 们的存续期减掉一年即可。对价值影响不大，很小的事。
还有个没想明白，全国各地总经销商拿货按出厂价：1136。与零售价格的差价由各地经 销商赚了。当地政府搞个质押仓控制茅台量，把零售价控制在两三千块的目的是什么？如果 当地政府的茅台酒是从茅台厂直接拿货的，难道茅台是先发货给政府质押仓库，各大经销商 再去政府仓库拿货？ 事情应该有这么个事，否则也不会说的有鼻子有眼。但具体数量可能就不一定准。茅台 属于紧俏物质，这个中央都知道。如此巨量被地方政府囤积居奇，其实是属于严重干扰正常 市场秩序的行为。 老窖为什么推行扫码？也是怕系统外囤货，失去掌控，不定什么时候冲 击市场。 注：关于白酒的讨论告一段落吧，现在说了再多的可能性，都只是设想。事实只会按它 原本该有的样子发生。好在未来马上就到，让我们一起欣赏历史的画卷慢慢打开。 呵呵，讨论股票，不要论什么输赢，又不是大学生辩论赛。投资这事我们的初心是如何 获得更高的投资回报率。我赢了，对教授一点损失没有，人家煤炭总创新高。我输了，如果 如教授所料，白酒爆雷，那我也可以买到更多的股票，也是好事。你说对吧。